【行业研究报告】-上海市新一轮水价调整方案点评：供给侧改革推进，关注价格传导

从上海市发改委获悉，目前已形成上海市新一轮水价调整方案，拟于8月31日召开居民
听证会。方案拟调整居民阶梯水价标准：第一阶梯综合水价从现行的每立方米3.45元调
整为4.09元，其中供水价格为每立方米2.27元，应缴纳污水处理费为每立方米1.82元。
适度拉大供水价格一、三阶梯的比价关系，一、二阶梯的比价关系维持不变，应缴纳污水
处理费与第一阶梯保持一致，第二阶梯综合水价从现行的每立方米4.83元调整为5.72元，
第三阶梯综合水价从现行的每立方米5.83元调整为8.63元。
点评
价格的传导开启，关注传导对于市场定价行为的影响。虽然上半年的大宗商品价格上涨，
但是价格向下游的传导依然较为疲弱。一方面PPI和CPI的剪刀差创下了新高，显示出
上下游之间的价格传导不畅特征明显；另一方面这种传导不畅的原因在于下游消费力或
者收入的压力，7月份社零消费同比增长8.5%，环比6月回落3.6个百分点，两年平均增
长3.6%，环比下降0.13%。从影响上来看，政策从上游稳价保供的政策实施，到下游管制
的价格逐渐反馈上游价格上涨的现实，预计PPI和CPI的剪刀差将进入到逐渐修复的过
程，有利于产业链中下游企业的利润修复。结合食品价格的影响，未来随着CPI端价格的
逐渐反馈，预计市场将进入到定价“弱消费、强价格”的环境中去，关注防御型资产的相
对收益机会。
3060目标下的供给侧改革延续，关注资源品定价影响。上海上一轮水价调整是在2013年，
至今已时隔八年。从调整的情况来看，一方面是按照国家发改委近期《城镇供水价格管理
办法》要求，一、二、三级阶梯水价原则上不低于1:1.5:3，调整了一、三阶梯比价关系（从
原先的1:1.7:2.2，调整为1:1.7:3）；另一方面从上海市自身情况出发，各阶梯水量保持不变。
水价调整后，按照每户每月生活用水量15立方米测算（覆盖市属区域80%以上的居民用
户），每户每月水费支出约61.35元，比调价前多支出9.6元，根据2020年上海市统计数
据测算，增加的水费支出占户均可支配收入约万分之六，在供给侧改革的过程中，短期对
于居民影响相对有限。