【行业研究报告】金融-银行行业研究周报:银行理财规模增速回升,中小银行或受管控

类型: 行业周报

机构: 天风证券

发表时间: 2021-11-08 00:00:00

更新时间: 2021-11-08 20:14:20

近日,银行理财登记中心披露了《2021年三季度理财市场数据分析》:截
至2021Q3末,银行理财市场存续规模达27.95万亿元,同比增长9.27%,
增速较上半年的5.37%明显提升3.90pct。净值型产品占比已达到86.56%。增
速和净值化水平进一步上扬,说明新产品的增长速度远超老产品的压降速
度,银行理财转型最困难的时间点已经过去。我们预计绝大部分银行机构有
望在今年年底前完成整改,而对于个别银行剩余的少量难处置资产,将按照
相关规定纳入个案专项处置。
中小银行理财规模或受管控,代销和抱团成为可选出路
通过理财子公司开展资管业务是大势所趋,但获批设立理财子公司的银行仍
为少数。11月4日,据财新网报道,多个省份地方监管部门明确要求辖内
城商行将理财规模保持现状,不得提高。考虑到中小银行在投研能力、人员
配备、系统建设方面的实际困难,未来或有两条出路,一是作为渠道代销其
他机构的理财产品从而获取手续费收入;二是在省联社等更高层面联合多家
机构共同出资组建一家理财子公司,为银行提供投研和产品等方面的支持。
投资建议:把握大财富管理主线
资管新规转型过渡期收官在即,Q3银行理财规模增速和净值化占比均表明
市场运行平稳,释放出积极信号。监管管控中小银行理财规模或导致银行理
财集中度提升,利好具备理财等大财富管理优势的银行。我们认为当前信用
风险具有政策底,未来宽信用形成的流动性环境,将促成银行财富管理业务
新一轮的扩张。建议把握两条线:一是大财富管理,推荐招商银行、邮储银
行、平安银行、宁波银行。二是资本补充诉求,推荐江苏银行、杭州银行。
风险提示:疫情反复,经济下行超预期,政策出台超预期;资产质量波动
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