【行业研究报告】长安汽车-缺芯缓解产销加速 阿维塔引战完成

缺芯缓解产销加速阿维塔引战完成
长安汽车(000625)
事件概述
事件概述
公司发布2021年10月销量：10月销量总计20.2万辆，
同比-4.87%，1-10月累计销售193.45万辆，累计同比
+22.16%；10月产量总计20.01万辆，同比-2.8%，1-10月累
计产量186.68万辆，累计同比+20.2%。
分析判断:
►缺芯改善交付加速强劲需求领跑行业
公司10月销量为202,292辆，同比19/20年分别为
+23.3%/-4.9%，环比+7.5%，我们判断销售环比持续改善主
要系全球疫情缓解、芯片供给逐步改善，带动自主、合资品
牌加速交付所致。1-10月累计销量为193.45万辆，同比
19/20年分别为+39.2%/+22.2%。乘联会数据显示，10月全国
狭义乘用车批发和零售销量数据同比-4.8%和-13.9%，公司
销售表现强于行业。分品牌看：
1）自主品牌（仅含重庆+河北+合肥三大核心基地，下
同）：10月销量107,993辆，同比19/20年为+33.6%/-6.7%，
环比+14.8%。1-10月累计销量1,091,899辆，同比19/20年
为+65.2%/+32.8%。同时，单月产量环比+14.5%。我们判断
自主产销量回暖系缺芯问题改善，CS55、75持续热销，欧尚
X7快速爬坡。首款轿车UNI-V将于11月在广州车展发布，
可与影豹、思域、名爵6Pro等主打性能卖点的A+级运动轿
车同场竞争，后续新车上市完善产品矩阵，持续放量，有望
助推自主品牌量价齐升。目前，资源需求仍是制约产品上量
的主要因素，待缺芯情况加速缓解，销量或持续环比改善。
2）福特：10月销量29,599辆，同比19/20年为
+61.1%/+12.5%，环比-7.8%；10月零售端销量总计21,217
辆，实现同环比双增长（同比+5.6%，环比+2.5%），需求强
于供给。1-10月累计销量238,864辆，同比19/20年为
+62.2%/+23.5%。销售表现出色主要系新蒙迪欧、新一代福
睿斯等车型销量持续向好。福特旗下高端品牌林肯，10月销
量首破9,000辆，同比增长23%，市场份额创历史新高；1-9
月累计销量达75,000辆，同比劲增60%。其中，高端豪华
SUV航海家、冒险家、飞行家再度领势前行，10月销量破
8,600辆，占总销量的95%，带动公司ASP向上。长安福特首
款跨界中型SUV福特EVOS或将于11月19日正式上市发售，
势能美学加持智能基因，引领科技新风尚，未来新车上量有
望带动福特业绩攀升。
3）马自达：10月销量为17,646辆，同比19/20年为
+39.5%/+13.4%，环比+1.7%；1-10月累计销量110,794辆，
同比19/20年为+2.1%/+0.8%。长安马自达销量同环比增速由
目标价格：
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52周最高价/最低价：28.38/13.76