【行业研究报告】-三季度国际收支分析报告：经常项目顺差环比扩大，短期资本净流出规模增加

11月5日，国家外汇管理局公布了2021年三季度我国国际收支平衡表初步数据。结合现有数据对三
11月5日，国家外汇管理局公布了2021年三季度我国国际收支平衡表初步数据。结合现有数据对三
季度我国国际收支状况分析如下。
经常项目顺差环比扩大，货物贸易为主要贡献项
三季度，我国经常项目顺差801亿美元，环比增加268亿美元，是美元指数创年内新高，人民币兑美
元汇率表现依然坚挺的重要基本面原因；经常项目顺差占名义GDP比重为1.8%，环比上升0.6个百
分点，继续位于±4%的合理标准以内，表明人民币汇率水平处于均衡合理位臵（见图表1）。当季，
货物贸易顺差环比增加219亿美元，初次收入逆差环比减少88亿美元，分别贡献了经常项目顺差增
加额的82%、33%；服务贸易逆差环比增加32亿美元，二次收入顺差环比减少8亿美元，分别贡献
了经常项目顺差增加额的-12%、-3%（见图表2）。
图表1.季度经常项目差额及其与名义GDP之比图表2.季度经常项目差额及其构成
货物出口保持高增长，带动货物贸易顺差扩大。三季度，货物贸易顺差1414亿美元。其中，货物出
口8343亿美元，同比增长22%；货物进口6929亿美元，同比增长31%（见图表3）。根据海关总署
公布的进出口指数可以看出，三季度，出口数量指数和价格指数均位于100上方，表明出口增长受
到量、价两方面因素共同影响；进口价格指数高于110，但进口数量指数明显偏低，7月和9月位于
100下方，表明三季度进口增长主要受价格上涨推动（见图表4）。
图表3.国际收支口径的货物进出口情况图表4.我国进出口价格/数量/价值指数（上年同月=100）