【行业研究报告】-港股与A股策略周报：CPI通胀渐强背景下宽松预期分歧加大

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CPI通胀渐强背景下宽松预期分歧加大
港股与A股策略周报
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策略观点
⚫宏观数据方面，美国10月新增非农就业人数+53.1万，预期+45.0万，前值+19.4万。
10月美国就业市场有所修复，失业率继续下行，主要是经济的自然修复与疫情管制
10月美国就业市场有所修复，失业率继续下行，主要是经济的自然修复与疫情管制
放松；但就业市场供给仍明显受限制，时薪同比仍高达+4.9%，
⚫海外政策方面，11月3日，美联储FOMC议息会议已正式确定维持联邦基金目标
利率在0%-0.25%不变，同时宣布于11月启动Taper，预计将于2022年中期结束购
债，并表示若有需要可以调整缩债步伐。加息立场方面，美联储认为现在还不是提
高基准利率的时候，缩减购债的时机与加息的时机没有直接信号意义。
⚫上周，恒生指数下跌2.00%，恒生科技指数下跌1.60%，整体呈现承压下跌走势。
默沙东与Ridgeback上月宣布，Molnupiravir可将轻度和中度患者住院或死亡的风
险降低50%；11月4日，英国卫生监管机构批准默沙东与Ridgeback生物治疗公司
合作开发的口服新冠药物，成为首个批准此种药物的国家。近日，辉瑞亦宣布其新
冠口服小分子药物利托那韦复方在成年轻中症COVID-19发展为重症患者中的防
治有效率达到89%。随着口服新冠药物的逐步推出与批准获用，疫情流感化趋势逐
步加强，全球经济恢复开放预期强化；需要关注海外供给恢复背景下，中国出口增
速回落的风险。伴随成本端压力加速累积，近期酱油、休闲食品等日用品陆续提价，
PPI向CPI传导的趋势加强。伴随大宗商品保供稳价的推进，国内供需矛盾缓解，
PPI下行趋于加快；但随着成本端压力的加速显性化、2022年的CPI中枢存在抬升
压力。随着国内经济进入下行期，且CPI通胀压力渐强，流动性宽松政策预期分歧
加大，预计中短期市场的结构性轮动较快，整体走势偏弱。港股方面，历史经验显
示，QE缩减对市场走势的负面影响相对有限，需更为关注加息预期升温对市场带
来的影响。A股方面，新能源板块当前行情走势的资金推动属性较强，中短期投资
难度提升；随着日用品等的提价措施推出，消费板块逐步迎来左侧布局机会。