【行业研究报告】家电-家用电器行业周报：扫地机器人与洗地机开启国内清洁电器增长新曲线

⚫本周专题：本周我们聚焦清洁电器中吸尘器细分行业进行分析。市场
规模方面，我国吸尘器市场规模稳健增长，扫地机器人市场快速扩
张。竞争格局方面，我国吸尘器市场竞争较为激烈，本土企业表现出
色；智能扫地机器人行业头部集中效应明显，国产品牌占据主导地
位。我们认为未来我国吸尘器行业将呈现如下发展趋势（1）能够更大
程度解决消费者需求痛点的扫地机器人与洗地机仍会保持较快增长，
在清洁电器中占比仍会持续提升；（2）行业竞争会更加白热化，尤其
是在供应链产业化规模化背景下，产品差异化升级革新较难，技术领
先企业/品牌占据优势；（3）品牌出海为大势所驱，国产品牌依托较强
的生产制造能力有望加速抢夺海外市场份额。
⚫当前观点：估值处低位，细分龙头投资价值凸显。我们认为四季度地
⚫当前观点：估值处低位，细分龙头投资价值凸显。我们认为四季度地
产交房数据有望好转推动家电行业景气繁荣，人口结构及产品更新需
求释放支撑行业中长期需求坚挺；短期原材料价格上涨加速行业洗
牌，叠加产品创新以及渠道变革带来的行业新机遇，行业集中度料将
持续上行，龙头企业优势料将扩大。（1）白电：建议关注卡萨帝高端
引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元
化、全球化发展的白电龙头美的集团；（2）厨电：建议关注传统业务
稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且
渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）小家电：清洁电器如洗地
机、扫地机器人等受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与
海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克
电气等。（4）电工照明及其他：建议关注渠道与产品精耕细作的公牛
集团与商照业务快速发展的欧普照明。
⚫本周行情回顾：本周上证综指下跌1.57%，家电行业上涨1.17%，跑赢
大盘。其中，白电板块上涨0.76%，黑电板块上涨4.86%，厨电板块下
跌0.97%，小家电板块上涨2.03%，照明电工及其他板块上涨2.86%。
沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比
18.12%，较上周下降0.21pct；公牛集团沪深股通持股占比17.95%，较
上周下降0.48pct；格力电器沪深股通持股占比12.19%，较上周下降
0.25pct；九阳股份沪深股通持股占比11.49%，较上周下降0.12pct；老
板电器沪深股通持股占比9.94%，较上周提高0.15pct；海尔智家沪深
股通持股占比8.72%，较上周下降0.46pct。个股方面：本周家电行业
涨幅前五为*ST圣莱（18.75%）、新宝股份（16.81%）、瑞尔特
（12.56%）、东方电热（11.96%）、日出东方（10.72%）；跌幅前五为
天际股份（-13.4%）、春光科技（-7.32%）、惠而浦（-6.62%）、长青集
团（-6.52%）、康盛股份（-5.74%）。
⚫一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格6389元/吨，较上周
下跌215元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格6324元/吨，较上周下跌
215元/吨；铜（1#）本周价格70530元/吨，较上周下跌1240元/吨；铝
（A00）本周价格18640元/吨，较上周下跌1550元/吨；中国塑料价格
指数本周价格1043.1，较上周上涨0.1。
⚫风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。
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