【行业研究报告】家电-家电行业2021年三季报业绩综述:板块配置价值逐步提升

类型: 行业季报

机构: 渤海证券

发表时间: 2021-11-12 00:00:00

更新时间: 2022-01-03 09:41:55

投资要点:
家电板块业绩符合预期
2021年前三季度,家电行业实现营业收入9646.27亿元,同比增长18.45%;
实现归母净利润657.51亿元,同比增长15.6%;板块整体毛利率22.71%,
同比下滑0.2个百分点,环比二季度提升0.05个百分点;归母净利率6.8%,
同比下滑0.2个百分点,环比二季度提升0.05个百分点;归母净利率6.8%,
同比下滑0.5个百分点。其中Q3实现营业收入3307.21亿元,同比增加
3.11%,较Q2环比下滑3.68%;实现归母净利润232.90亿元,同比下滑
10.71%,较Q2环比下降5.15%。各细分子行业方面,2021年前三季度营
业收入增速,照明电工及其他板块45.97%>厨电板块25.14%>小家电板块
18.05%>白电板块16.74%>黑电板块15.64%;归母净利润增速方面,照明
电工及其他板块32.82%>白电板块16.55%>厨电板块14.86%>黑电板块
4.09%>小家电板块-2.29%。
白色家电板块:收入端持续改善
收入端,2021年前三季度白色家电板块实现营业收入6546.64亿元,同比上
涨16.74%,较2019年同期增长12.42%。其中,Q3实现营收2222.29亿元,
同比增加2.13%,较2019年同期增长15.53%。
黑色家电板块:Q3现金流显著改善
现金流方面,2021年前三季度黑色家电板块经营活动产生的现金流量净额为
-27.73亿元,较去年同期的-47.56亿元增长19.83亿元。其中,2021Q3黑
色家电板块经营活动产生的现金流量净额为25.59亿元,较去年同期大幅改
善。
小家电板块:Q3收入端增速放缓,利润端承压
收入端,2021年前三季度小家电家电板块实现营业收入596.07亿元,同比
上涨18.05%。利润端,2021年前三季度小家电行业整体实现归母净利润
45.90亿元,同比下滑2.29%,较2019年同期增加4.13%。其中,Q3实
现归母净利润14.88亿元,同比下滑22.2%,环比下滑1.33%。
厨房电器板块:成本端承压
2021年前三季度厨房电器板块实现营业收入259.28亿元,同比上涨25.14%,
较2019同期上涨19.46%。其中,Q3实现营业收入92.28亿元,同比增加
7.34%,环比下降0.39%,较2019年同期增长24.12%。毛利率方面,2021
年前三季度厨房电器板块整体毛利率40.03%,同比下滑3.08%。分季度看,
Q3厨房电器板块整体毛利率39.66%,同比下滑5.11%
尤越
youyue@bhzq.com
子行业评级
白色家电看好