【行业研究报告】家电-家用电器天风问答系列：如何看待全球清洁电器市场空间及发展趋势？

集成灶公司采购的主要原材料包括各类板材、燃气配件、电器及配件、五金
件与玻璃配件等，其中板材和电机为公司主要原材料。在原材料价格上涨背
景下，三种原材料价格上涨理论上将带动公司直接材料成本提升25.04个百
分点，结合直接材料成本占比并假设公司其余成本保持不变，原材料价格拉
分点，结合直接材料成本占比并假设公司其余成本保持不变，原材料价格拉
动下公司主营业务理论成本将同比提升19.03%，对应毛利率理论下降幅度
为7.80pcts。
4.集成灶企业是否可能出现价格战？
价格战通常由具有成本优势的企业最先发动，价格竞争的本质是成本的竞
争，也就是管理和技术的竞争。我们认为集成灶行业本身不具备价格战发生
的土壤。主要由于集成灶产品在家电行业中定制化程度较高；企业库存压力
较小，产销率维持高位；行业格局分散；产品结构升级明显等因素。
投资建议：我们认为四季度投资主要聚焦于成本改善和渗透率提升两条主
线：展望四季度及明年，成本改善是家电投资主线之一：预计将会首先在白
电上体现，且白电公司历经多轮提价后，在成本下行后有望在短期迎来利润