【行业研究报告】芒果超媒-布局数字藏品与虚拟数字人，公司IP内容有望迎来价值重估

布局数字藏品与虚拟数字人，公司IP
内容有望迎来价值重估
内容有望迎来价值重估
■集团内子公司芒果科技发布首批数字藏品。根据官方公众号，在11
月12日上海芒果广场MCity运营启用活动中，芒果科技发布纪念版
数字藏品，将芒果广场项目建设共计3232天中的3232张照片拼接合
成了数字藏品，用于纪念芒果广场MCity启用，首次推出芒果广场限
量数字藏品188份。上海芒果广场坐落于徐汇滨江河畔，是芒果生态
在上海的平行映射。MCity魔都Station是一家集“明星大侦探”、“密
室大逃脱”等头部IP于一体的线下沉浸式体验馆。芒果是国内优质的
内容公司，积累了众多头部综艺IP，具备围绕优质IP打造系列化数
字藏品的优势。
■布局虚拟数字人，数字人“瑶瑶”、“小漾”陆续亮相。2021年9月
-10月，芒果TV首个虚拟人形象“瑶瑶”、湖南卫视数字主持人“小
漾”先后亮相，均是公司实验室自主研发的成果。小漾将在后续节目
应用场景中进行人格化培养，让其不断迭代进化，预计将加入改版后
的《快乐大本营》，成为国内首个综艺节目虚拟主持人。另外在元宇宙
的相关布局上，公司正探索搭建芒果的“元宇宙”平台，全面开始参
与未来传播形态的竞争。
■在顺应元宇宙的发展趋势下，我们认为要重视国内数字藏品与虚拟
数字人的赛道机会。在元宇宙的研究上，我们率先建立起了较为完备
的研究框架：元宇宙体验的硬件入口（VR/AR/MR/脑机接口）及操作
系统、后端基建（5G/算力与算法/云计算/边缘计算）、底层架构（引
擎/开发工具/数字孪生/区块链）、核心生产要素（人工智能）、内容与
场景、协同方。同时，我们也密切跟踪了海内外科技巨头的动向，国
外在硬件及核心技术方面的优势较大，而国内在内容与场景端具备优
势（中国式创新、创意红利），国内外的公司都将阵列前行，依次进入
元宇宙时代。在国内传媒领域的投资，我们认为数字藏品（NFT）与
虚拟数字人预计是优先受益的方向。
数字藏品将带动优质IP的价值重估。数字藏品可以锚定虚拟资产的价
值，有助于推动内容资产价值的重估，有三重逻辑：解决版权保护痛
点、重塑资产流通性、加速数字资产化。我们认为需重点关注拥有优
质IP的传媒内容公司，数字藏品将为IP带来新的流通空间，也开辟
了新的创作空间。
虚拟数字人的时代已开启。在我们的研究框架中强调了人工智能作为
核心生产要素的重要作用，预计未来元宇宙中的AIGC（相对于PGC、
UGC而言）将会越来越丰富，而基于AI驱动的虚拟数字人则属于这
一范畴。虚拟数字人并不是新鲜概念，目前已有众多公司或机构入局，
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