【行业研究报告】钢铁-钢铁行业周报：地产长期下滑趋势不改，四季度钢价或震荡偏弱运行

1、随着钢铁行业产能不断集中和供应不断压缩，未来钢铁行业大概率呈
现供需双弱格局，当钢铁行业供应下滑斜率大于需求下滑斜率时，板块
仍将具有配置价值。本周沪深300指数收报4888.37，周涨幅0.95%。钢
铁指数收报2790.81，周涨幅2.78%。继续建议关注宝钢股份(600019.SH)、
包钢股份(600010.SH)、沙钢股份(002075.SZ)、三钢闽光(002110.SZ)、
韶钢松山（000717.SZ）、安阳钢铁（600569.SH）、新钢股份（600782.SH）、
华菱钢铁（000932.SZ）、久立特材（002318.SZ）、图南股份（300855.SZ）、
甬金股份（603995.SH）、中信特钢（000708.SZ）、太钢不锈（000825.SZ）、
抚顺特钢（600399.SH）、钢研高纳（300034.SZ）。
2、焦炭开启第四轮提降，已累降800元/吨，产地煤炭价格也继续下滑，
将拖累钢价偏弱运行。钢材方面，螺纹钢（上海）环比下跌1.01%至4880
元/吨；热轧板卷（上海）环比下跌1.61%至4880元/吨；冷轧板卷（上
海）环比下跌2.54%至5760元/吨。铁矿方面，日照港PB粉环比下跌10.79%
至620元/吨；青岛港超特粉环比上涨2.04%至400元/吨。焦炭方面，准
一级冶金焦青岛港出库价环比下跌10.26%至3500元/吨。焦煤和动力煤
方面，吕梁产主焦煤2450元/吨，保持不变。秦皇岛5500大卡动力煤942
元/吨，保持不变。
3、全国煤炭保供初见成效，重点电厂存煤水平进一步提高，短期来看，
煤炭价格以稳为重点，不会出现大涨大跌。mysteel焦炭样本库存周环
比增加32.71万吨至1061.34万吨，焦煤样本库存周环比减少8.44万吨
至2773.11万吨。
4、受房地产和基建投资低迷拖累，钢材需求持续萎靡，短期看不到向上
驱动，中长期也无明确增量，预计2021年四季度钢价震荡偏弱运行。
Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率75.72，环比下降0.71%，
同比下降16.39%；日均铁水产量202.99万吨，环比下降1.89万吨，同
比下降42.19万吨。独立电弧炉钢厂平均利润为300元/吨，周环比持平，
高炉端华东螺纹利润350元/吨，华东热卷利润500元/吨，周环比平均
压缩50元/吨。随着钢价持续下跌，目前华北地区部分钢厂已经出现亏
损，华东地区钢厂吨钢毛利也持续下滑，预计2021Q4钢铁企业盈利将环
比下滑。后续需要持续关注钢厂在微利或亏损的状态下，是否积极减产
以提振钢价。
风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材产量压缩不及预期