【行业研究报告】基础化工-化工行业周报：原油高位震荡，金属硅价格大跌

跌，收报30500元/吨，较上周收盘下跌27.38%。供应方面，本周云南地区因疫
情影响，开工率有所下滑；川渝地区厂商因限电低负荷生产；福建地区则恢复
正常生产，预计至月底产量可达0.9万吨。成本端本周企稳，仅硅煤较上周下
正常生产，预计至月底产量可达0.9万吨。成本端本周企稳，仅硅煤较上周下
跌5.35%，其余原材料价格均维持不变。需求上看，有机硅价格下跌，部分厂
商装臵检修，对金属硅需求有所减弱；多晶硅则维持开工高位，需求较为平
稳，厂商按需采购。中期来看，煤炭价格企稳，随着各地限电措施逐步缓解，
金属硅供应压力将有所缓解，预计后期金属硅将震荡横盘运行。
本周黄磷价格小幅回升，据百川盈孚数据，黄磷云南地区收报33000元/吨，较
上周收盘上涨6.45%。供应方面，本周(11.6-11.12)黄磷产量为12054吨，周环比
涨幅3.7%；各地区供应有增有减，贵州瓮安地区限电措施缓解，部分企业开始
恢复生产，贵州开阳地区则由于环保督查，部分企业装臵暂停；截止11月12
日，云贵川三省行业开工率分别为43.43%、25.17%、61.42%。从需求端看，市
场本周以观望为主，但仍看涨后市；由于各地限电措施缓解，下游热法磷酸、
三氯化磷开工率均有所提升，草甘膦开工仍维持高位，但因黄磷价格高波动，
下游拿货积极性仍偏低。原材料成本本周小幅下跌，其中，焦炭价格跌幅较
大，截止11月12日，焦炭市场均价报3490元/吨，收盘价较上周下跌9.42%。
预计后期焦炭价格将有所企稳，黄磷价格受下游需求、成本端企稳以及“能耗
双控”政策影响或将重返上行轨道。
投资建议：
本月观点：
周期类行业：细分产品价格波动加大：截止10月26日，跟踪的产品中78%产品价
格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比51%，8个产品价格涨幅超过50%；
17%产品价格环比下跌；另外5%产品价格持平。截止10月25日，WTI价格环比上
月上涨13.20%，布伦特原油价格环比上月上涨10.32%，美油与布油价格双双站上
80美元/桶。与2020年同期相比，约94%的化工产品价格同比上涨；与21年年初相
比同样有93%化工产品价格上涨。行业数据：9月化工行业PPI指数116.0，环比8
月增长0.78%。在“双控”背景下，多种化工产品开工受限，磷、硅、氯碱等产业链
开工率环比下行明显。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。
成长类公司：受益于下游新能源汽车、光伏等行业高速发展，上游部分材料（如
EVA/DMC/NMP/PVDF/金属硅等）同样供给偏紧，且景气持续时间预计较长。另一方