【行业研究报告】建材-建筑材料行业周报:地产边际宽松信号逐渐明晰,重点推荐高性价比品牌建材龙头

类型: 行业周报

机构: 中泰证券

发表时间: 2021-11-13 00:00:00

更新时间: 2021-11-15 21:14:23

点,龙头确定性高;玻纤/石英砂/碳纤维景气度延续,继续推荐;水泥板块估值性价比高,
点,龙头确定性高;玻纤/石英砂/碳纤维景气度延续,继续推荐;水泥板块估值性价比高,
优选有量增逻辑的龙头;玻璃板块韧性仍存,重点关注光伏、电子、药玻等新品类拓展。
对于消费类建材,在地产销售数据仍较为疲软以及经济下行压力仍较大的背景下,我们
判断年底维稳概率加大,地产政策底或已现。个贷回升释放地产边际宽松信号,根据央
行数据,10月份末个人住房贷款余额增加3481亿元,较9月多增1013亿元。受地产
影响,消费类建材整体预期较低,在地产预期边际变化下,行业逐步进入布局时点。此
外,品牌建材龙头公司近期密集进行股份回购/股权激励/员工持股计划,彰显龙头公司对
中长期发展信心以及自身价值的高度认可,或也预示着消费建材底部的出现。消费类建
材龙头在品牌/渠道/成本/资金等方面均具备优势,不论从竞争力还是成长性来看,都具
备穿越周期的能力,重点布局龙头企业。对于玻纤行业,我们预计21Q4到22年行业新
增产能极为有限,粗纱/电子纱分别约26/15万吨。且产线投产时间更为分散,我们预计
21Q4-22Q4边际新增产能分别为7.1/2.9/1.3/1.3/0万吨/季,产生的冲击相对更为温和。
在国内外需求持续向好下,我们预计22年玻纤景气有望延续。对于高纯石英砂行业,
受益光伏装机量增长/光伏电池P型转N型,高纯石英砂需求快速增长,供给端新增或
有限,石英砂价格有望稳中有升。受风电/光伏/氢能等新能源需求带动,碳纤维民用需求
增速加快。随着国内龙头企业技术成熟、成本降低且快速扩产,碳纤维国产化率有望继
续提升。对于水泥行业,在能耗双控下,供给端预计仍保持收缩态势;在专项债发行提
速的判断下,基建有望发力拉动需求;此外,政策调控煤价作用逐步显现,企业成本压
力环比有望降低,我们继续看好水泥板块的估值修复机会。对于玻璃行业,我们认为在
竣工向好以及地产资金边际改善下,玻璃需求韧性有望维持。供给端,部分熔窑到期的
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