【行业研究报告】交运设备-汽车行业月度报告：缺芯问题继续改善，新能源汽车产销再创新高

投资要点：
汽车行业指数10-11月涨跌幅领先整体水平，涨跌幅处于申万行业第
4名。10月-11月（2021.10.15-2021.11.14）全A指数涨跌幅为+1.95%。
申万一级行业涨跌幅中位数为+0.08%，汽车行业（申万一级）涨跌幅
为+7.56%，领先大盘5.61pct，处于板块涨跌幅排名第4位。
受新能源汽车高景气度带动，行业PE仍处于高位，PB估值与上月相
比有所上涨，处于历史分位前9%。截至2021年11月14日，申万汽
比有所上涨，处于历史分位前9%。截至2021年11月14日，申万汽
车行业最新PE估值为33.1倍，处于历史区间前2%分位；PB估值为
2.7倍，处于历史区间前9%分位。
汽车产销同比继续下滑，环比有较大改善。10月，汽车产销分别完成
233.0万辆和233.3万辆，环比分别增长12.2%和12.8%，同比分别下
降8.8%和9.4%。1-10月，汽车产销分别完成2058.7万辆和2097.0万
辆，同比分别增长5.4%和6.4%。增幅比1-9月继续回落2.1和2.3个
百分点。
新能源汽车景气度高，产销量再次刷新历史记录。10月，新能源汽车
产销分别完成39.7万辆和38.3万辆，环比分别增长12.5%和7.3%。
动力电池10月装机量为15.4GWh，同比增长162.8%，环比下降1.8%。
宁德时代、比亚迪和国轩高科位列装机量前三名。
投资策略：配置角度，因新能源汽车高景气度，叠加四季度车企产能
恢复的预期，部分产业链个股有望获得资金青睐，值得配置。可重点
关注特斯拉产业链、新能源汽车产业链和智能汽车产业链。短期来看，
市场依旧受缺芯的影响，但芯片短缺最困难的时候已经过去，后续汽
车行业公司的业绩有望得以回升，因此维持行业评级至“领先大市”。
10-11月建议重点关注个股：比亚迪（002594）、长城汽车（601633）、
伯特利（603596）、拓普集团（601689）、均胜电子（600699）、华
阳集团（002906）、中鼎股份（000887）。
风险提示：汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期。
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