【行业研究报告】文化传媒-传媒一周观点：元宇宙板块热度持续，腾讯平稳表现引领大型中概股

42%；国内10月15日获批成立的国内首家获批元宇宙行业协会于11月11日揭牌，推
42%；国内10月15日获批成立的国内首家获批元宇宙行业协会于11月11日揭牌，推
动元宇宙产业健康发展开始落地。公司层面字节跳动投资VR数字孪生云服务提供商众
趣科技，拓展VR版图。元宇宙板块中A股【恒信（+55%）、中文（+53%）、宝通
（+22%）】、海外【ROBLX（+37.9%）】等取得明显超额收益，我们判断元宇宙从娱乐游
戏公司（11月金股完美世界），接下来会扩散到各种应用，比如数字虚拟人、VRAR技
术服务公司、NFT实质应用公司，重点提示蓝色光标、视觉中国、丝路视觉等。
互联网监管落地持续推进。11月9日，国家市场监督总局副局长甘霖表明依法加强民
生、金融、科技、传媒等领域经营者集中的审查。个保法方面，继11月1日政策落地
后，8日工信部解读《关于开展信息通信服务感知提升行动的通知》，进一步规范APP与
第三方共享用户信息行为，政策的落地或影响广告分发效率；互联互通方面，腾讯正在
计划向创作者逐步开放授权合规的版权内容及创作工具，后期关注与各平台合作落地。
21年双十一GMV增速回落，短期消费承压，中长期有望稳健发展。2021年双十一期
间（11.1-11.11，下同）综合电商实现GMV9523亿元，yoy+13.4%，消费疲软背景下相
较去年29%的增速有所回落。电商平台方面，天猫yoy+8.5%（20年yoy+26%），天猫更
关注增长质量和长期社会价值；京东yoy+28.6%（20年yoy+32.8%），受益于反垄断后
POP发展，增速相对高位。直播电商双十一期间GMV738亿元，抖快驱动明显（快手
11月中概股海外金股推荐）。双十一对Q4线上消费有提振，但整体消费仍有承压，11
月9日商务部副部长王受文在进博会上表示，中国居民消费结构正处于持续升级阶段。
港美股公司陆续进入财报披露期，关注Q3财报情况及Q4指引。本周重点公司【腾讯
（3Q21实现总收入1424亿元，yoy+13.5%，业绩稳健）、有赞（21Q3实现营收3.7亿
元，新增付费商家数量yoy+5.6%，门店SaaS存量用户增长翻倍）】。
重点提示：1）高景气赛道，金融科技【东财】等；科技【小米（据BCI，小米在11.1-
11.7出货量和市场份额仅次于苹果）、百度】；短视频【海外金股快手（“116品质购物
节”品牌商家开播数量yoy+391%，GMVyoy+433%）、字节（组织调整，业务线BU
化）】、中视频【哔哩】、长视频平台【芒果】等；在线招聘【BOSS直聘】。
2）游戏板块，10月中国移动游戏市场销售收入同比增0.48%。重点关注【腾讯（EDG夺
冠有望推动《英雄联盟》贡献业绩增量，《PUBGMoblie》重回出海手游收入榜首，关注
元宇宙综合布局）、网易（《哈利波特》畅销榜第八，《荒野行动》季度收入过亿）、中手
游、IGG等】，国内【完美（11月金股，《幻塔》年内有望上线）、三七
（《Puzzles&Survival》首次进入日本下载总榜Top10）、吉比特、宝通、凯撒、巨人、富
春、姚记、华立】，VR技术【丝路视觉、恒信东方、佳创视讯】等。
3）Z世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩哔哩】等，关注【心动】等，潮玩