【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周报:讨论特色原料药行情的持续性:重视中期维度机会

类型: 行业周报

机构: 中泰证券

发表时间: 2021-11-13 00:00:00

更新时间: 2021-11-16 09:14:31

股份、健友股份、仙琚制药,关注奥翔药业、奥锐特、美诺华、同和药业等。
股份、健友股份、仙琚制药,关注奥翔药业、奥锐特、美诺华、同和药业等。
胰岛素国采落地,国产替代再加速。11月5日,国家组织药品联合采购办公室发布
《全国药品集中采购文件(胰岛素专项)(GY-YD2021-3)》,开展第六批国家组织
药品集中带量采购(胰岛素专项)工作。我们认为本次国采利好国产替代+创新型药
企。此次集采不同于化药集采,一方面集采规则温和,中选率大幅提高,从而避免
大幅甚至恶意降价,给予企业合理利润;另一方面进口与国产产品同台竞技,面对
统一的最高有效申报价,进口产品面临更大降价压力。预计充分竞争的二代胰岛素
降幅较少,而竞争较少的三代胰岛素可能会有较大降幅,建议关注布局在二代胰岛
素占据一定市场份额、有望通过集采进一步扩大份额的企业,如通化东宝、联邦制
药;同时布局三代胰岛素及四代胰岛素的创新企业,如甘李药业。
Q4关注新冠疫苗出口+常规品种修复。截至11月5日,全球累计接种71.9亿剂次。
其中,中国(23.0亿剂)、印度(10.8亿剂)、美国(4.27亿剂)等总接种量位居
前列。目前国内新冠疫苗接种率已超75%,行业需求转向海外市场,海关数据显示
7-8月新冠疫苗出口货值较上半年显著提高,且逐月环比加速,截止9月3日我国出
口新冠疫苗和原液约达10亿剂,此前国家领导人公开表示21年中国将努力向全球
提供20亿剂疫苗,Q4新冠疫苗出口有望继续加速,建议关注2021年有望首批兑现
利润的智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等。此外,常规品种上半年
受到新冠接种资源挤兑,随着国内新冠疫苗首轮接种接近尾声,加强针接种尚未大
规模推广,HPV、流感疫苗等刚需品种终端需求旺盛,常规品种有望较上半年有所
修复。长期来看,各个疫苗头部企业均有重磅大品种放量或即将上市放量,叠加新
冠疫情下的预防接种认知度提升,我们预计大品种接种率有望持续提升、逐步接近
发达国家水平,二类苗行业近3-5年有望实现复合20%-30%增长,头部企业利润有翻
倍以上空间,推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物。
重点推荐个股表现:11月重点推荐:药明生物、药明康德、智飞生物、康龙化成、
泰格医药、凯莱英、康泰生物、华东医药、金域医学、健友股份、海吉亚医疗、迪
安诊断、天宇股份、司太立、拱东医疗;本周平均上涨4.67%,跑赢医药行业3.84%。
一周市场动态:对2021年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-10.0%,
同期沪深300收益率-6.2%,医药板块跑输沪深300收益率3.8%。本周沪深300上涨
0.95%,医药生物行业上涨0.82%,处于28个一级子行业第23位,子板块中化学制
药、医疗服务与中药上涨,涨幅为4.62%、0.65%、1.66%;生物制品、医疗器械、医
药商业下跌,跌幅为2.00%、1.59%、0.96%。以2021年盈利预测估值来计算,目前
医药板块估值32.58倍PE,全部A股(扣除金融板块)市盈率大约为19.96倍PE,
医药板块相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为63.24%。以TTM估值法计算,
目前医药板块估值32.7倍PE,低于历史平均水平(37.4倍PE),相对全部A股(扣
除金融板块)的溢价率为42%。
风险提示:政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息
滞后或更新不及时的风险。