【行业研究报告】基础化工-基础化工行业周报：全国性限电基本结束，产品价格逐渐回归常态

本周化工市场综述
本周申万化工上涨2.93%，跑赢沪深300指数1.98%。涨幅最大的三个子行业
分别为合成革(申万)（9.83%）、氟化工及制冷剂(申万)（6.39%）、其他纤
维(申万)（5.92%）；跌幅最大的三个子行业分别为涂料油漆油墨制造(申万)
（-4.43%）、日用化学产品(申万)（-4.27%）、农药(申万)（-4.25%）。石
油化工（中信）上涨2.21%%。涨幅最大的子行业为其他石化(中信)
油化工（中信）上涨2.21%%。涨幅最大的子行业为其他石化(中信)
（3.93%）。
投资组合推荐
东材科技、东方盛虹、金禾实业、中旗股份、华鲁恒升
本周大事件
国家电网经营区域电力供需形势恢复常态，全国性限电基本结束。国家电网
发布消息称公司经营区电煤库存回升至9932万吨，电煤可用天数回升至20
天，并网发电能力明显提高，电力缺口明显缩小。截至11月6日，除个别
省份、局部时段对高耗能、高污染企业采取有序用电措施外，全网有序用电
规模接近清零，11月7日塑化大省浙江率先取消限电。随着限电政策影响的
消退，原先受政策影响而大涨的化工品价格持续回调，截止本周如电石、金
属硅和有机硅等产品价格均已回到9月限电政策发布前的水平，电力供应恢
复后产业链稳定性预计也会有所改善。
宁夏原则上不再审批使用煤炭作为原料和燃料的新建项目。近日发布的《宁
夏回族自治区能耗双控三年行动计划（2021-2023年）》提出，将推行“能
源绿色发展行动”等重点任务，除保障民生用能项目外，原则上不再审批使
用煤炭作为原料和燃料的新建项目，同时按照要求有序推进“煤改气”“煤
改电”并大力发展绿氢生产。到2023年单位地区生产总值煤炭消耗比2020
年降低9.3%，绿色能源发电装机力争达到3300万千瓦，绿氢生产规模达到
20万吨/年。可以看出能耗双控政策在以相对温和的方式有节奏地推进，能
源转型仍是未来发展的主旋律，新能源领域的相关化工材料有望持续受益。
投资建议
标的方面，今年受损明年受益以及部分新能源化工材料标的表现较为抢眼，
且多为新股、次新股。近期路演下来，投资者普遍反馈板块选票较难，这里
谈下我们的观点，我们认为在需求承压的背景下，机构对于基本面以及估值
的要求可能会更高，建议重点关注业绩确定性强+有一定安全垫的方向，具
体如下：一是新能源化工材料，我们看好三元正极、EVA；二是今年受损明
年受益的方向，建议重点关注轮胎以及树脂行业；三是新材料方向，尤其是
迎来拐点的方向，建议重点关注光学膜、分子筛、高端工程塑料。
风险提示
疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。
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