【行业研究报告】-策略对话传媒:向下一世代起锚

类型: 其他投资策略

机构: 中银证券

发表时间: 2021-11-14 00:00:00

更新时间: 2021-11-16 21:12:47

策略对话传媒
向下一世代起锚
传媒行业边际趋势向好,已到阶段性配臵点。
传媒行业“熊而不熊”,A股传媒板块已到阶段性配臵点。近几年虽然
A股传媒行情整体弱于大盘,但港/中概传媒板块表现强势,总市值不断
创出新高。究其原因,A股传媒与港/中概传媒巨大的结构差异是主要原
因,A股传媒中旧传媒子版块占比达60%,表现疲弱拖累行业整体表现,
新传媒子版块表现基本是与港/中概传媒板块是共振的。目前机构对A股
传媒板块已持续低配四个季度,到了历史极值点,因此我们有理由认为
该板块可以作为阶段性配臵的合适板块,随着行业监管落地以及元宇宙
的引领,A股传媒互联网板块在未来几个季度有望得到市场的青睐。
策略对话传媒
对行业监管政策看法:针对互联网平台的主要规范性政策框架已经形
成,中短期内,主要监管措施将会在这个框架下开展,管理政策的出台
并不是要遏制传媒互联网行业的发展,而是要把行业引导在一个准确且
产生最大社会效益。展望2022年,政策因素将不再是影响传媒互联网行
产生最大社会效益。展望2022年,政策因素将不再是影响传媒互联网行
业最主要或唯一因素。
元宇宙的投资近景:近期甚至中期的落点仍然主要在游戏行业,从内容
的角度来看,游戏有能力吸纳大量用户进入虚拟世界;从技术的角度看,
元宇宙相关软硬件及各类技术基本能服务于游戏行业;从发展的角度
看,元宇宙的逐步落地都将在游戏行业得到展现;投资标的方面,主要
关注现阶段游戏、社交方面行业巨头。
社区团购前景:在强监管的背景下,我们预计头部平台将持续优化供应
链,提高履约能力,差异化定位占领市场,社区团购模式可与现有农贸
市场、线下超市并行发展,互为补充,进而形成各自稳定且均衡的用户
群和市场。
视频直播赛道的行业趋势:长视频整体来看具备以上优势的平台广告收
入仍然会较为稳定,行业整体向头部集中,会员变现成为长视频未来增
长的主要来源;直播电商规模高速增长,未来增长空间广阔,短视频直
播电商发展迅猛,有望抢夺半确定性需求。
风险提示:互联网企业预期面临更加常态化的政策监管;元宇宙概念尚
处初期,技术和内容发展尚不成熟;流量红利消退,互联网企业面临竞
争加剧风险;游戏、影视等行业面临未成年人保护、内容形态监管风险。