【行业研究报告】-策略周观点2021年第44期：宏观环境边际好转，市场风险偏好修复

⚫10月金融数据好于预期，A股主要股指悉数上涨。本周公布的
10月金融数据显示社融同比增速企稳，与9月持平为10%，其中
个人住房贷款单月增量为3481亿元，较9月多增超千亿元，宏
观信用环境有所改善，市场风险偏好在周内明显回升。A股主要
股指全数上涨，其中上证综指涨1.36%收报3,539.10点，深证
成指涨1.68%，创业板指涨2.31%，沪深300涨0.95%，科创50
涨3.11%。
涨3.11%。
⚫北向资金延续流入，杠杠资金交易活跃。本周周内5个交易日
万得全A日成交额均破万亿元，日均交易额为10,625.61亿元，
较上周环比回落约700亿元，结束此前连续三周上行趋势。主要
股指中创业板换手率较上周明显提高。截至本周末，融资融券余
额为18,390.44亿元，较上周环比增加83亿元，结束此前连续
两周余额下降趋势；两融交易额为4,241.50，环比上周小幅下
降约150亿元；两融交易额占A股成交额为7.93%，环比上周有
所提升。本周北向资金环比上周净流出26.91亿元，结束此前连
续四周净流入；北向资金期间买卖总额为5,068.38亿元，美联
储宣布官宣TAPER计划表后，A股外资成交额连续两周下滑。
⚫房地产行业领涨，元宇宙概念板块活跃。本周房地产、国防军工、
建材行业领涨，食品饮料、采掘行业下跌。房地产行业政策有松
动倾向，带动行业情绪回暖，房地产产业链相关的建材、家电等
也有所上行。元宇宙概念持续火热，带动了相关的传媒和计算机
行业上行。
⚫投资建议：随房地产政策边际放松，宽信用进程逐步开启，11
月MLF超额投放了2000亿元，央行推出的碳减排支持工具也
降低了市场对降准降息的预期，货币市场和资金量保持平稳。
美联储Taper对国内市场影响有限。10月消费数据好于预期，
煤电的供需缺口也有所缓和，但经济仍下行承压。我们依然看
好高景气度的高端制造业主线，业绩维持高成长、订单确定性
强的板块也受到市场资金的持续认可。行业配置方面，可关
注：1）未来订单和业绩增长确定性高，政策持续利好的碳中
和主线，如光伏、风电、储能等；2）随国家医保药品目录谈
判落下帷幕，政策不确定性逐步落地的背景下，医药板块迎来
配置机会；3）景气度延续上行，在手订单保持充裕的国防军
工。
⚫风险因素：疫情反复，宏观经济不及预期，通胀超预期。
研究助理:赵达
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