【行业研究报告】交运设备-行业深度报告:展望2022年新能源汽车增量结构

类型: 行业深度研究

机构: 平安证券

发表时间: 2021-11-17 00:00:00

更新时间: 2022-01-03 09:25:05

平安观点:
2021年新能源汽车销量大幅增长。预计2021年新能源汽车销量有望达到
340万台,同比增加1.7倍。自主与合资品牌表现分化,自主新能源汽车
发展大幅领先主流合资车企。从主要增量来看,2021年纯电动车销量主
要受A00级和B级车的增量拉动,这也导致纯电动汽车销量呈现出“哑
要受A00级和B级车的增量拉动,这也导致纯电动汽车销量呈现出“哑
铃形”的销量结构,另外纯电动汽车还表现出不同地区纯电动汽车渗透率
差异明显,部分车型对单一区域依赖度较高的特点。与纯电动汽车销量结
构不同,2021年插电混动车型在A级车市场增长最大,A级插混车型销
量占比也最高。
2022年新能源汽车增长格局将变。从新能源汽车细分市场来看,A00级
市场新能源渗透后已基本完成,市场体量或趋于稳定,2022年增速将放
缓。A0级市场随着新能源车型的导入放量,新能源渗透率有望进一步提
升。自主品牌混合动力车型有望在15万左右的主流大众市场率先实现突
破。中高端市场方面,2022年更多中高端车型的导入将进一步丰富用户
的选择范围,加之“智能化”标签加持,2022年中高端新能源汽车市场
还将保持较高增速。
2022年新能源汽车销量将达到510万台。2022年头部新能源汽车玩家格
局有望分化,上汽通用五菱新能源汽车增速将回落。头部造车新势力2022
年有望达到15~20万台规模。自主品牌在新能源领域布局迅速,实现混动
+纯电双轮驱动。结合各家企业2022年新品规划以及新能源汽车市场发
展,我们预计2022年新能源汽车销量有望达到510万台。
投资建议:整车方面我们看好新能源布局全面且兼具规模效应及造血能力
的龙头自主车企,强烈推荐长城汽车(2333.HK),推荐吉利汽车
(0175.HK),同时建议关注其它民营头部车企及新势力三强的发展动态。
零部件方面推荐受益于新能源汽车单车搭载价值量增加的企业,推荐福耀
玻璃(600660.SH),以及受益于大众MEB平台及特斯拉产量提升的企业,
推荐华域汽车(600741.SH)。电池及其材料方面,强烈推荐宁德时代、
杉杉股份、当升科技,推荐璞泰来、新宙邦;关注4680电芯量产带来的
新材料用量提升的机会,建议关注天赐材料、天奈科技等。
风险提示:1)芯片等核心零部件供给恢复不及预期;2)因政策法规、消
费者需求变化等造成新能源车渗透率不及预期;3)新能源汽车区域结构不
平衡;4)燃油车销量逐渐恢复,导致新能源汽车渗透率增长不及预期;5)
混动车型对燃油车的替代作用不及预期。