【行业研究报告】公用事业-碳中和系列报告：格拉斯哥气候大会已落幕，开启应对气候变化新征程

事件：11月13日，《联合国气候变化框架公约》第26次缔约方大会（以
下称COP26）在英国格拉斯哥顺利闭幕。经各方谈判，大会就《巴黎协定》
实施细则等核心问题达成共识，开启了国际社会全面应对气候变化的新征
程。本次大会是《巴黎协定》进入实施阶段后召开的首次缔约方会议，聚
焦全球长期温控目标、资金、适应、《巴黎协定》第六条实施细则、透明度
以及国家自主贡献共同时间框架等议题。
首先，从谈判角度上看，COP26延期一天闭幕，各项目标谈判进展不一，
但总的来说具有向好趋势。COP26会前，英国提出了四大会议目标。自2016
年《巴黎协定》达成之后至今的历届全球气候变化大会谈判的主要内容为
根据《巴黎协定》升温目标鼓励各国制定更积极的减排目标、如何落实碳
根据《巴黎协定》升温目标鼓励各国制定更积极的减排目标、如何落实碳
减排目标以及适应气候变化、敲定《巴黎协定》的具体实施细则等。COP26
也不例外，东道主英国在会议前提出了期望此次谈判能实现的减缓、适应、
资金、合作等四大方面的目标。
COP26在以上四个方面进展情况如下：1）减缓方面有一定进展，但距
离COP26期望的1.5摄氏度目标仍有差距；2）适应方面进展有限，全球
统一适应目标尚未形成，资金支持仍存缺口；3）资金方面未达预期，发达
国家资金支持力度远远不够，2025年后资金安排尚未明确；4）合作方面
成果明显，完成了《巴黎协定》实施规则第6条的谈判。
其他关注点：1）中美达成强化气候行动的格拉斯哥联合宣言。我们认为，
除了双方制定了甲烷减排行动计划外，对于二氧化碳减排的相应措施以及
推动终端用户行业脱碳和电气化的鼓励性政策将是重中之重。2）《巴黎协
定》下新全球碳减排量交易机制的构建与CDM机制的过渡。其一，在新机
制未落地前，符合过渡期减排量使用要求的CER由于其稀缺性的提升，价
格有望走高。其二，对减排企业第三方服务企业，需重点关注当前新的全
球碳减排量交易机制的初步框架以及未来将进一步明确的相关细则。
投资建议：甲烷：关注甲烷减排预期下相应监测捕捉设备和垃圾焚烧的需
求增长；新能源：中美合作有望加速特高压、充电桩、储能配套产品（电
池、变流器）的出口增速，关注相关产业链上海外业务占比较高的企业；
减排技术：关注中美在减排技术合作下相应具备碳捕捉碳封存技术的上市
公司；碳市场：碳价有望持续走高，关注减排企业、第三方服务企业或因
此具备更好的盈利空间。
风险提示：谈判成果推进不及预期，各国气候政策反复，全球碳市场机制
推进不及预期，国内相关政策推进不及预期。
相关研究报告
[table_subject]
格拉斯哥气候大会已落幕，开启应对气候变化新征程
碳中和系列报告