【行业研究报告】建筑-建筑装饰行业专题报告：“双碳1+N”政策刚性驱动，看好能源电力建筑央企、装配式板块

报告导读
➢投资建议：“双碳1+N”政策体系中的“1”已于10月24日正式发布，
11月8日，央行宣布推出碳减排工具，重点支持清洁能源、节能环保和碳
减排技术三大领域。“双碳”目标已成为国家既定战略，我们认为：能源
结构调整带来新能源&电网建设、降碳节能两大赛道有望在较长一段时间
内成为建筑行业投资主线。建议重点关注能源电力建筑央企、装配式钢结
内成为建筑行业投资主线。建议重点关注能源电力建筑央企、装配式钢结
构板块。
投资要点
❑下游：基建投资修复弱于预期，专项债发行持续提速
资金端：10月M2余额233.6万亿元、新增社融1.59万亿元，10月专项债环
比增加10.8%，城投债同比减少10.7%.
投资端：固定资产投资累计同比+6.1%，基建投资10月单月同比-2.5%。
（1）地产：10月房地产开发投资单月同比-5.4%，房屋施工、销售面积下降；
（2）基建：10月基建投资（不含电力）单月同比-2.5%，投资力度趋缓；
（3）工业：10月制造业、采矿业固定资产投资单月同比+10.1%、-3.1%。
需求端：10月建筑业PMI降至56.9%。
❑上游：水泥价格维稳，钢材现价、玻璃期货价降幅较大
建筑材料：11月15日，建材综合指数180.63点，单月环比-9.9%，较20年同
期+20.7%；水泥、玻璃价格指数月环比分别-0.8%、-31.0%。
建材零售：10月，建筑及装潢材料类当月零售额178.0亿元，同比增加12.0%；
1-10月累计零售额1546.0亿元，同比增加23.3%。
钢材：11月16日，螺纹钢、中板、高线、圆钢单价月环比分别-19.4%、-5.5%、
-5.4%、-5.8%。10月8日以来，螺纹钢、中板现货价累计降幅22%/12%。
建筑设备：10月，挖掘机销量同比降低47.2%，开工小时数同比降低20.0%。
铝合金模板：10月，铝合金模板发展指数PMI为35.6%，环比下降3.0pct，其
中生产量指数环比下降4.5pct至34.0%，新订单指数环比下降7.3pct至32.1%。
❑装配式板块跟踪
政策：政策驱动持续强化。10月下旬，中央密集出台重磅文件《关于推动城乡
建设绿色发展的意见》、《2030年前碳达峰行动方案的通知》等，强调大力发
展装配式建筑，助力建筑领域碳达峰、碳中和行动。10月到11月上旬，各省
市县持续出台政策推进装配式建筑发展，深入实施绿色建筑建设行动。
订单：21Q1~3鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构累计新签订单合同额分别为173.1
亿元、130.0亿元、47.2亿元，同比+40.1%、-3.9%、+9.7%。
投资：2021年10月份，装配式工业项目备案数合计14个。与上月持平，较20
年同期减少33个，同比减少70.2%（发改委披露口径）。