【行业研究报告】华宏科技-公司点评:稀土回用立项限制政策废止,公司产能有望加速扩张

类型: 动态点评

机构: 德邦证券

发表时间: 2021-11-18 00:00:00

更新时间: 2021-11-18 16:14:12

投资要点
11月15日,江西省人民政府办公厅秘书处印发《江西省人民政府办公厅关于废
止赣府厅字〔2017〕112号文件的通知》,指出为配合省政府《关于促进稀土产业
高质量发展的实施意见》,决定于通知印发之日起废止《江西省人民政府办公厅关
于进一步加强稀土生产经营管理的通知》;
《通知》废止意味着新项目审批的重启,公司稀土回用产能有望快速扩张。决定
废止的《江西省人民政府办公厅关于进一步加强稀土生产经营管理的通知》于
2017年10月出台,在当时稀土冶炼分离产能过剩、价格连年低位的背景下对于
2017年10月出台,在当时稀土冶炼分离产能过剩、价格连年低位的背景下对于
资源回收利用项目的管理较为严格,要求1)停止项目立项,包括异地搬迁项目,
2)压减企业数量,通过兼并重组、减量置换、转产等方式答复减少资源回收利用
企业数量,提高行业集中度。《通知》的废止意味着公司能够重新开始提交新产能
的项目申请;
近期稀土价格持续上涨,稀土回用有望维持高景气度。据生意社数据,10月中旬
以来稀土氧化物价格快速攀升,11月16日镨钕氧化物价格达78.5万元/吨,较9
月底60万元/吨左右的价格提升31%。新能源汽车、工业机器人等持续拉动磁材
需求,据统计局数据,10月新能源汽车产量40.8万辆,继续创历史新高,1~10
月新能源汽车累计产量达270万辆,同比+164%;1~10月工业机器人产量累计
30万台,同比+52%(较19年同期+97%)。稀土价格维持高位,导致年内稀土回收
利用行业盈利情况较去年发生较大转变,上半年鑫泰科技实现净利润1.73亿元,
按照2000吨的产量估算单吨盈利约8.7万元,较2020年3万多的水平大幅提
升。
投资建议。新政出台后公司产能扩张有望加速,同时近期稀土氧化物的涨幅超我
们之前报告的预期,审慎原则下暂时维持对公司2021~2023年归母净利润5.3、
风险提示:1、稀土价格持续下跌;2、项目投运不及预期;3、行业竞争格局快速
恶化。
股票数据
总股本(百万股):
582.44
流通A股(百万股):458.11
52周内股价区间(元):8.40-23.40
总市值(百万元):12,027.42
总资产(百万元):4,733.99