【行业研究报告】金融-银行行业研究周报：商业银行三季度监管数据点评

城商行/农商行2021年前三季度净利润同比增长0.37%/8.4%，增速比21H1
下降4.2pct/1.4pct。其中城商行是所有类别银行中净利润增长最缓慢的，也
是增速下降最快的。而从上市城商行披露的三季报来看，上市城商行净利润
同比增长17.5%，增速比21H1提升2.1pct，说明非上市城商行普遍面临较
大的压力。结合上市银行三季报情况来看，长三角、珠三角和成渝经济圈的
区域性银行普遍表现更为优秀，区域分化仍在加大。
净息差小幅提升，但未来存在压力：
2021年前三季度商业银行净息差为2.07%，环比提升1bp。从贷款端来看，
虽然三季度以来对公贷款需求持续走弱导致对公贷款利率承压，但一般下半
年银行会着重加大零售贷款的投放，因此三季度高息贷款的比重增加。从负
债端来看，主要是受益于政策红利，为了引导银行支持实体发展，减少企业
负担，监管引导银行负债成本下降以降低贷款利率，例如三季度央行降准释
放了低成本资金以及存款定价机制改革、压降高息结构性存款等等措施。
未来商业银行净息差或面临一定压力，考虑到经济下行压力仍在，在降低实
体融资成本的要求下和货币边际转宽的情况下，商业银行生息资产收益率或
处于下行的通道，而负债端成本相对刚性，净息差存在下行压力。
地产政信政策趋紧，银行规模增速趋缓。2021年前三季度商业银行总资产规模
同比增长8.7%，增速与21H1相比下降1.1pct，贷款余额同比增长12.2%，增
速与21H1相比下降0.5pct。一方面受到经济下行，实体贷款需求不足的影
响，另一方面受到政策调结构收紧房地产和政信平台贷款影响，银行扩表速度
放缓。考虑到目前房地产调控政策边际变松，加之地方政府专项债发行提速，
10月社融已经触底回升，往后银行扩表有望提速。
资产质量改善，拨备覆盖充足：
截至2021Q3，商业银行不良贷款率1.75%，环比下降1bp，关注贷款占比
2.33%，环比下降3bps，经过近几年加大不良认定和处置力度，银行不良包
袱有所减轻，资产质量进一步改善。
截至2021Q3，商业银行拨备覆盖率197%，环比提升3.76pct，其中国有行/
股份行/城商行/农商行拨备覆盖率分别为232.6%/206.7%/197.2%/131.7%，
分别环比变化+7.2pct/-1.7pct/+5.7pct/+2.2pct，仅股份行拨备覆盖率环比下
降，其他银行风险抵补能有有所增强。
我们预计未来商业银行不良可控，资产质量继续呈现改善趋势。一方面是因
为过去几年不良处置较为充分，银行资产质量与历史比相对处于比较干净的
水平。另一方面因为地产调控政策边际放松加之货币边际宽松，大规模风险
出现的概率降低。
投资策略：整体来看，商业银行前三季度监管数据表现较为优秀，风险点主要