【行业研究报告】交通运输-交通运输行业周报:快递旺季后价格有望稳定,航空平稳复苏

类型: 行业周报

机构: 安信证券

发表时间: 2021-11-21 00:00:00

更新时间: 2021-11-22 14:14:29

快递旺季后价格有望稳定,航空平稳复
苏快递:10月通达系量、价表现符合预期,中通Q3稳健增长;顺丰月
苏快递:10月通达系量、价表现符合预期,中通Q3稳健增长;顺丰月
度件量增速稳定;行业旺季后价格表现有望平稳,看好盈利改善。
1)10月通达系件量增速回升,价格保持环比增长,旺季后价格有望
继续稳定:10月各上市快递企业件量增速:韵达+21.10%(环比
+9.82pts)、圆通+19.47%(环比+0.12pts)、申通+24.33%(环比
+8.1pts),10月通达系件量增速均回升。各家单价情况:韵达同比
-0.5%,环比+1.4%(升3分);圆通同比+6.80%,环比+0.44%(升
1分);申通同比-6.2%,环比持平。10月中下旬部分区域价格进一步
调升,考虑各家在提价节奏、口径上存在差异,总体价格表现符合预
期,确认行业价格底部回升趋势。展望11月,根据我们终端调研,行
业旺季平均价格有望进一步上涨;而在旺季结束之后,部分产粮区保
价意愿强烈,重点关注全国综合表现。
2)顺丰10月件量增速稳定,单价季节性下滑:10月顺丰件量同比
+21.61%,增速与9月基本持平,件量稳健增长;价格端,10月单价
同比-6.90%,环比-9.55%(降1.68元),单价环比下降主要受季节性
因素影响,随着行业旺季来临,低单价电商件占比提升。(2019及2020
年10月单价平均环比降1.1元)。
3)中通Q3业绩符合预期,份额保持领先,看好明年业绩改善:中通
快递2021Q3实现营收73.91亿元,同比+11.33%,调整后净利润11.48
亿元,剔除上年度税收返还的一次性影响后同比+13.7%。2021Q3公
司完成业务量57亿件,同比+23.30%,市场份额同比上升0.06pts至
20.83%,高出行业第二名3.64pts。公司作为通达系快递龙头,具备
规模优势、管理优势,随着行业价格回升将带来盈利显著改善。
快递价格中枢上移,旺季后价格表现有望保持平稳,看好行业盈利改
善。短期10月、11月旺季期间各快递企业总部价格持续提升,同时
行业旺季后终端价格有望保持稳定,我们预计2022年快递企业盈利有
望明显改善;供给端,极兔收购百世后,再次强化行业头部竞争格局;
中长期视角看,线上渗透率持续提升背景下,快递行业需求增长确定
性较强,包邮政策松动,服务将成为新的竞争要素,格局稳定后,行
业龙头将充分受益份额与盈利提升;A股重点推荐顺丰控股(基本面
拐点确立)、圆通速递、韵达股份、美股看好中通快递。
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