【行业研究报告】交通运输-交运&中小盘行业周报：快递持续边际改善，疫情消退利好出行复苏

一年该行业与上证综指走势比较行业周报
快递持续边际改善，疫情消退利好
出行复苏
板块周度回顾：
板块周度回顾：
航运：本周SCFI综合指数报4555.21点，环比涨0.03%。我们认为2022
年集运公司的利润很大一部分是从货代挤出，预计会大幅抬升始于10月谈
判的2022年合约价格，依据群体、合作紧密度不同，预计价格是2021年
的2-3倍，覆盖船公司2022年约30%的运量（各家公司覆盖率会有差距）；
叠加来年现货价格依旧坚挺，集运环比2021年继续改善已是大概率事件！
建议配置核心标的-中远海控。此外，考虑到冬季国内煤炭供需紧张及能源
进口量可能增加，关注干散货及能源运输相关标的。
航空机场：民航运力引进连续两年大幅收紧，且未来一段时间仍将处于低
位，为供需反转创造先决条件。需求韧性凸显，运价改革放大价格弹性，我
们看好有朝一日国内防疫政策放松、国门放开之时航空公司的运价及业绩
表现。我们不回避国内线防疫政策可能在未来一段时间依旧处于高压态势，
民航运投、运量及收益水平仍可能上下波动的事实，但新冠疫苗的全民接
种，海外特效药的问世将使得未来放开的节奏渐行渐近。类似于看涨期权，
我们无法预期开放的具体时点，但看好开放后的业绩空间，建议积极配置
航空股。推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。此
外，枢纽机场的业绩也有望于国门重启之后大幅改善，看好其配置价值，
推荐上海机场、白云机场。
快递：在鼓励高质量发展、推进共同富裕的大背景下，政策积极管控快递
行业的无序竞争，同时极兔收购百世后竞争格局实现大幅优化，中短期来
看，价格战大概率将在较长一段时间内维持缓和态势，快递公司四季度和
明年的利润将明显改善；中长期维度建议紧密跟踪极兔收购整合百世国内
快递业务的效果。继续看好通达系公司的估值提升行情，推荐圆通速递、
韵达股份、中通快递和申通快递。而对于顺丰，短期边际改善明显，公司中
长期发展逻辑不变，我们认为目前公司股票风险收益比较高，仍然重点推
荐。
物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫、华贸物流。双星新
材业绩连续环增，继续推荐；新增覆盖牧高笛，推荐浙江自然、久祺股份，
推荐数码印花革命者宏华数科，关注中际联合、凯立新材。
投资建议：航运运价高位震荡，关注航空机场预期复苏的情绪刺激，关注
龙头快递中长期布局时点，推荐中小盘行业龙头。推荐：宏华数科、双星新
材、久祺股份、浙江自然、中远海控、吉祥航空、春秋航空、三大航、上海
机场、白云机场、密尔克卫、华贸物流、中通快递、韵达股份、嘉诚国际。
关注京沪高铁、牧高笛、中际联合、凯立新材。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动
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