【行业研究报告】-策略周报:流动性能否再次驱动行情?

类型: 策略周报

机构: 华鑫证券

发表时间: 2021-11-22 00:00:00

更新时间: 2021-11-22 15:14:34

我们目前仍旧保持谨慎乐观的态度,从上周五的放量大涨,助推的核心
驱动力来自于地产、金融、周期,持续性我们并不看好。而近期的三季度执
行报告,一定程度是货币转松的一个信号所以我们乐观。预期宽松逻辑在于,
货币政策执行报告,删除了之前的“货币总闸门”的表述,报告此前是在2020Q3
加入并持续到2021Q2。此外报告增加强调“以我为主”。我们认为,删除了
之前报告的“货币总闸门”的表述表示要“增强信贷总量增长的稳定性”,
其次增加“以我为主”在于引导预期,我国货币政策有其独立性而非完全受
到美联储影响,又由于四季度以及明年一二季度经济压力,两国央行或有不
同的货币政策选择,这意味着信用收缩大概率告一段落,逐步转向稳信用,
甚至是结构性宽信用转变。信用边际宽松对A股而言无疑是利好,但同时我
们要清晰,目前市场行情角度而言,并不能定义已经走出趋势行情,信用的
宽紧也需要后续社融数据论证,目前单就行情角度,上证指数唯有站稳60日
宽紧也需要后续社融数据论证,目前单就行情角度,上证指数唯有站稳60日
均线,才能定义为转强的信号。
两融市场概况
本期(11月15-19日)各大指数涨跌不一,其中上证综指和深证成指分
别较前期上涨0.60%和0.32%,创业板指则较前期下跌0.33%。周成交量较前
期有所反弹,本期成交量3843.29亿股,环比增加5.46%;周成交额5.57万
亿元,环比增加3.88%;日均成交量连续第5周维持上万亿关口上。但沪深两
市双融余额较前期有所下滑,截止21年11月19日沪深两融余额为1.84万
亿元,环比减少0.16%,其中融资余额环比增加0.14%至1.70万亿元,期间
106.28亿股,环比减少2.60%。
关于ETF的融资融券市场,截止2021年11月19日共有标的168只,较
上期持平。ETF两融余额为1797.79亿元,环比减少19.29亿元;其中融资余
额环比减少16.03亿元至1566.65亿元;融券余额环比减少3.26亿元至231.14
亿元。目前两融余额前3位分别是华安黄金ETF、易方达黄金ETF和华夏恒生
出5159.96万元。
风险提示
宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。
2021年11月22日
两融策略
流动性能否再次驱动行情?