【行业研究报告】-一周尽览

10月财政数据出炉，财政收入延续回落，财政支出呈现回暖迹象。我们预计财政跨周期调节的余粮充足，有望对冲今年底明年初国内经济的下行压力。一方面，预计年内将有4000亿元的专项债预留至12月发行，同时12月可能提前下达2022年的专项债发行额4000亿元的专项债预留至12月发行，同时12月可能提前下达2022年的专项债发行额度。另一方面，今年财政超收节支，预计将预留近一万亿资金至明年初使用。高瑞东策略近期大众消费板块掀起涨价潮，原材料成本上升对毛利率的侵蚀是其提价的主要原因。但从历史上看，涨价并不一定会带来业绩的改善，在需求缺位的背景之下，本轮提价对于业绩改善的作用仍需观察，但明年或许一定改善空间。提价短期内对于股价有一定提振作用，特别是在春季躁动的背景之下，但全年来看，高确定性消费龙头及受益于线下消费恢复的股票或有更好表现。张宇生金工--量化本周全市场股票池中。Beta因子获得持续正收益0.65%。盈利因子获得收益0.36%。对数市值因子获得收益-1.04%，市场小市值风格明显。动量因子获得收益-0.28%，市场表现为反转效应。PB-ROE-50组合在各股票池中均表现良好。中证500股票池中获得超额收益1.05%，中证800股票池中获得超额收益1.20%，全市场股票池中获得超额收益1.48%。祁嫣然金工截至2021年11月19日，创业板指处于估值分位数“危险”等级，中证500处于估值分位数“安全”等级。本周北向资金净流入111.84亿元，其中沪股通净流入0.46亿元，祁嫣然金工增强型ETF正式获批，丰富场内基金投资品种。北交所基金半日售罄，投资者入市热情高涨。大类资产方面，本周市场总体涨跌不一。行业方面，食品饮料板块领涨，纺织服装、钢铁和生物医药板块表现突出。新基金发行份额较上周小幅下降。基金市场方面，食品饮料和医疗主题基金涨幅居前。股票型ETF表现突出，货币型ETF资金净流出66.14亿元。祁嫣然固收--信用债一级市场发行规模方面：11月14日至11月20日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行3135.39亿元，周环比上升31.45%；总偿还额2057.72亿元，净融资1077.67亿元，周环比上升36.50%。城投债共发行61只，发行金额436.30亿元。二级市场交易量方面：本周信用债共成交6148.69亿。张旭固收--利率债2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款设立。央行发布三季度货币政策执行报告。中国10月主要经济指标出炉，反应基本面正还处于底部修复阶段。央行在公开市场进行1万亿元MLF投放（含对11月16日和30日两次MLF到期的续作）。国债收益率波动下行，但幅度有限。张旭固收--可转债投资者可关注以下方向：1）低价格低估值的转债配置性价比提高，建议在双低转债中选择基本面优质的转债进行配置；2）目前价格和转债溢价率均处于历史高位，且指数修复前期跌幅、接近历史高点，需警惕短期回调风险；3）行业选择方面，坚持“政策支持保证增长下限”、“受益CPI上升、PPI下降”的逻辑思路，建议关注军工、汽车零部件、新能源等高景气行业和提价逻辑的食品饮料板块。张旭2021年11月22日一周尽览