【行业研究报告】福禄控股-虚拟商品及服务提供商龙头，业绩增长亮眼

公司营销成本0.35亿（YoY+37.7%）,营销费用率17.5%；研发成本0.17
亿（YoY+40.7%），研发费用率8.6%。上半年净利润0.72亿（YoY+1.6%）。
亿（YoY+40.7%），研发费用率8.6%。上半年净利润0.72亿（YoY+1.6%）。
⚫公司着力发展文娱、通信及生活服务板块。公司上半年文娱板块收入0.96
亿元（YoY+27.2%），占比47.9%，增长主要得益于促成的文娱数字商品
交易增加；通信板块收入0.46亿元（YoY+144.7%），占比22.8%，增长
主要得益于佣金率提升以及GMV增加；生活服务板块收入0.22亿元（YoY
+234.7%）,占比10.7%；游戏板块营收0.37亿元（YoY-35.9%），占比达
18.6%。
⚫加大营销投入与产品开发力度，为长期发展奠定基石。公司新增多家头部
企业客户，如与百度文库合作进行数字营销创新，打造联合会员；并成为
芒果TV全国电商渠道的独家代理。此外，上半年，公司为亚朵、小糊涂
仙、小鹏汽车等品牌的微信小程序提供服务支持。同时，在增长服务方面，
公司快速发展新合作方，目前运营店铺105家（HoH+23.5%），并新增
为网易云音乐、青桔、开心麻花等店铺代运营服务。
⚫投资建议：随着公司不断拓展新应用场景，定制新服务，提高GMV规模，
以及头部客户资源的不断积累，都为福禄带来了广阔的发展空间
，建议投
资人关注。
风险提示：文娱行业的监管变化；上游合作情况不及预期，企业客户改变用
户运营方式。