【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报：白酒强势反弹 关注跨年行情

投资要点：
上市公司重要公告
三全食品：关于部分产品价格调整的公告
天味食品：关于股权激励限制性股票回购注销实施公告
东鹏饮料：关于拟签署《投资协议书》并设立全资子公司的公告
东鹏饮料：关于拟签署《投资协议书》并设立全资子公司的公告
行业重点数据跟踪
乳制品方面，生鲜乳价格高位震荡。截至2021年11月17日，主产区生鲜
乳平均价为4.31元/公斤，环比微幅上涨，同比上涨7.20%，同比增速继续
放缓。
肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格于2019年5月份开始探底回升并且延
续涨价趋势，去年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势
确立。目前看来，猪肉价格临近低点，近期出现小幅反弹。截至今年11月
19日，全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到28.71元/千克、17.62元/
千克、25.40元/千克，分别同比变动-68.61%、-48.08%、-46.48%。
本周市场表现回顾
近五个交易日食品饮料板块上涨4.25%，沪深300指数上涨0.63%，行业跑
赢市场3.62个百分点，位列中信30个一级行业上游。其中，酒类上涨6.48%，
饮料下跌2.38%，食品下跌1.52%。
个股方面，华宝股份、舍得酒业以及迎驾贡酒涨幅居前，立高食品、千禾味
业以及三全食品跌幅居前。
投资建议
本周，食品饮料板块在白酒带动下表现突出。我们认为，近期白酒板块上涨
主要与年底的估值切换有关，此外12月还将迎来春节旺季备货及龙头酒企经
销商大会，或将形成持续催化。从月度数据看，我们认为白酒仍运行在景气
周期并且由于控价所导致的高端白酒景气周期或将延长，而大众品各细分子
品类均已开启提价周期，需要密切关注提价后的市场承接情况。板块方面，
仍然建议关注确定性更强的高端白酒，以时间换空间，此外关注市场加速扩
容的次高端。而大众品方面，上游成本压力在四季度或会有所缓解，目前来
看竞争格局相对更好、压力传导更顺利的仍为啤酒板块，其次为乳制品。乳
制品上游原奶上涨已趋于缓和，在需求向好及前期提价的基础上，业绩有望
加速释放，建议积极关注。综上，我们给予行业“看好”的投资评级，继续
推荐五粮液（000858）、今世缘（603369）、安琪酵母（600298）、重庆啤酒
（600132）及伊利股份（600887）。
行业研究
刘瑀
022-23861670
liuyu@bhzq.com