【行业研究报告】-大类资产配置周度观察:关注发达经济体货币政策调整带来的外部冲击

类型: 中国宏观评论

机构: 上海证券

发表时间: 2021-11-25 00:00:00

更新时间: 2021-11-25 18:11:18

海外通胀进一步走高,对“加息”预期产生分化。在全球通胀持续
走高之际,全球主要央行们对于未来是否需要加息产生了分歧。目前
市场对美联储、英国央行和新西兰联储等央行的加息行动抱有期待,
而欧洲央行、日本央行和澳洲联储则在极力打击市场对这些地区的加
息预期。美国方面,由于民众假期购物季提前,尽管对生活成本上涨
的担忧使得消费者信心降至10年来最低水平,但较高的通胀水平尚未
抑制支出,主要是得益于强劲的股市和房价,以及大量储蓄和薪资增
长。上周公布的美国零售销售数据显示,美国10月零售销售月率录得
1.7%,创今年3月以来新高。尽管零售总额远高于疫情前的水平,但
近期通胀导致的消费者信心崩溃,可能导致未来需求放缓。好于预期
的零售销售数据,助推了市场对美联储加息的预期。包括美联储副主
席克拉里达、理事沃勒在内的一些官员近期也释放出加快缩债步伐的
信号,而一旦结束缩债,接下来美联储势必将开启加息大门。欧洲方
面,英国最新的CPI数据再度飙升,超过央行目标1倍多,创十年以
来新高。叠加就业数据向好,失业率下滑,强化了英国加息的预期。
日本方面,第三季度日本实际GDP环比下降0.8%,按年率计算下降
3%。经济增速再度“由正转负”,萎缩幅度超出预期,让日本经济复苏
再添难度。为应对经济下滑,日本政府在周五(11月19日)决定推
出总规模达78.9万亿日元的新一轮经济刺激计划。欧洲天然气价格再
次飙升,因为始自俄罗斯的北溪2号输气管道审批程序被推迟,该管
道目前可能要到明年3月才会投入使用。全球能源价格飙涨已传导至
通胀,尽管欧洲央行拉加德承认,通胀飙升的幅度和持续时间将超出
预期,但她极力压制市场对欧洲央行的加息预期。拉加德认为明年通
胀会消退,还表示在能源和燃料价格上涨挤压购买力之下,在时机未
成熟时收紧融资条件是不可取的,将对经济复苏构成不必要的阻力。
国内货币“稳字当头”,市场“优胜劣汰”,北交所主题基金火热。
央行发布三季度货币政策执行报告强调,稳健的货币政策要灵活精
准、合理适度,以我为主,稳字当头,把握好政策力度和节奏,处理
好经济发展和防范风险的关系,做好跨周期调节,维护经济大局总体
平稳,增强经济发展韧性。沪深交易所发布营业收入扣除指南,明确
财务类退市指标中营业收入具体扣除事项,精准打击空壳公司,力求
实现“应退尽退”。根据退市新规,2021年年报披露后,上市公司若首
次触及“净利润+营业收入”指标,将被实施退市风险警示。已经被实施