【行业研究报告】-区块链-元宇宙（六）：元宇宙的运行之“DAO”

DAO（去中心化自治组织）是适应元宇宙的组织方式。生产环境的变革催
生着新的组织方式，从大航海时代到元宇宙，组织形式将不断变化演进。
Web2.0时代，巨头对数据的垄断已被社会关注，而元宇宙DAO的组织规则
由程序监督运行，组织规则最终的保障是代码。代码的事前约束使得DAO
能在更低信任的模式下形成组织，用户在数字世界可更广泛参与全球协作。
区块链技术保障了“CodeisLaw”，而DAO保障了规则有序制定、执行，
区块链技术保障了“CodeisLaw”，而DAO保障了规则有序制定、执行，
两者是元宇宙制度基石。比特币网络就是最简单的DAO，任何人都可以随
时加入网络，成为节点并提供算力保障账本安全。以太坊进一步支持智能合
约，使得去中心化执行的通用计算成为可能。在此基础上衍生出的各类应用
均基于代码规则的DAO而实现。这为构建以5G、物联网、AI、云算力为底
层的元宇宙提供了可能，Web3.0的世界将更加扁平化。
DAO的实现：链上+链下相结合。链上治理通过智能合约实现去中心化的
决策执行，参与者的投票结果将直接影响智能合约。链下治理则通过社交网
络、投票系统和多签钱包实现弱约束性的组织治理。项目往往在发展时期采
用链下治理，并在产品成熟后改为全面的链上治理，把规则制定逐步交给社
区。早前的开源代码平台、UGC平台等已有自由参与的雏形，但仍在进化。
DAO生态初具雏形，但仍有不足，有待监管加强。当前智能合约平台发展
的DAO主要包括：协议型DAO、投资型DAO、赠款型DAO、服务型DAO、
媒体型DAO、社交型DAO和收藏型DAO。但由于参与门槛较高、容易出现
代码漏洞等问题，DAO距离最终形态尚有不小差距。同时，DAO未来也必
将面临监管，17年美国SEC就发布了相关监管意见，而后《怀俄明州有限
责任公司法》有进一步明确DAO类似于有限责任公司但适用特别规范。
DAO加速元宇宙落地，布局“BAND”赛道。我们预计未来5年将有越来
越丰富的元宇宙网络形态出现，推动“BAND”（区块链、游戏、通信、显
示技术）四大技术赛道升级，个体也将以DAO的形式更方便地参与其中。1）
游戏：Roblox、Unity、腾讯控股；2）显示技术：Facebook、Sony、舜宇光
学、歌尔股份、蓝特光学；3）网络及计算力：英伟达、AMD声网、中兴通
讯、新易盛、中际旭创、广和通、美格智能。同时，我们也建议关注区块链
公链基础设施和元宇宙概念项目的演变发展。