【行业研究报告】齐鲁银行-表内经营效率企稳，多渠道资本补充助力

9626187/21/2019022816:59
表内经营效率企稳，多渠道资本补充助力
表内经营效率企稳，多渠道资本补充助力
齐鲁银行(601665)
►优质地方银行，规模增长快、盈利表现佳
齐鲁银行前身是在济南市16家城市信用社和1家城信社联社基
础上组建的济南城市合作银行，2004年引入股东澳洲联邦银行，
目前持股16.09%为第一大股东，同时股东以地方国资为主，总体
持股相对均衡，股权结构多元化。
齐鲁银行基本面表现稳健：1）横向：三季度末资产规模4166亿
元，在上市城商行中处于尾部梯队，在省内14家城商行中居第
二位，仅次于青岛银行；近年来受益于不良生成改善和信用成本
企稳，利润规模2017年起超过青岛银行居山东省城商行首位；
2020年ROE收录11.43%，居上市城商行中游。2）纵向：目前处
于稳步扩增阶段，陆续在省内其他地市开设分行，资产规模同比
增速大幅超过城商行整体。公司一方面加快资本补充进度，另一
方面着力推进零售转型，2013年确立“大零售转型”战略目标，
目前个人存款总量居省内城商行首位，同时营收结构稳步改善，
委托代理和结算清算佣金贡献非息收入占比趋势提升，代理收入
快增得益于理财业务发展。
►省会加速崛起，区域经济发力
山东省是我国北方经济最发达省份，GDP规模全国第三，增幅长
期高于全国。“强省会”战略引导下，济南2020年GDP规模迈入
万亿行列，与青岛差距收窄。未来济南作为山东新旧动能转换综
合试验区，定位建设国家中心城市，发展前景广阔。
基于区域经济发展红利，齐鲁银行提出“深耕市内，扩疆县域，
做大山东，对接全国”战略。一方面，加大外拓步伐，济南以外
地区贷款投放比例持续提升，今年中期首次超过济南当地贷款投
放规模，其中天津及聊城投放比例压降，主要提高青岛等省内地
区投放比例。另一方面，省内金融机构竞争较为充分且大行为
主，但齐鲁银行市场份额领跑省内城商行，2020年存款余额在省
内（不含青岛）位列商业银行第6，低于四大行和邮政储蓄银
行，贷款位列第8，均位列省内城商行第1。此外，公司注重拓
展县域经济，加快设立助农服务点，延伸服务半径，目前县域支
行存贷款余额占比22%和23%，下辖16家村镇银行已经从前期亏
损状态转入稳健创收。
►优化资产配置结构，化解存量不良风险
公司近年来持续优化资负结构、出清表内风险。一方面，通过提
升资产端贷款占比、贷款中个贷占比，以及个贷中非按揭类贷款
占比，提升资产端创收能力。资产端贷款占比由2016年的40.3%
持续提升至2021Q3的49.6%，零售贷款占比整体提升至接近30%
水平，同时负债端存款占比稳定（2021Q3高达74.7%），整体贡
献净息差保持可比同业中游。另一方面持续压降高风险领域贷款
投放，包括区域上压降天津、聊城等地贷款投放，以及高不良率
的制造业和批发零售业贷款占比，目前不良率水平处于山东省14
家城商行头部，整体优于全国城商行平均水平，同时逾期90+/不
良的偏离度在2021年中期已降至仅56.2%，逾期贷款/不良贷款
上次评级：首次覆盖
最新收盘价：5.57
股票代码：601665
52周最高价/最低价：12.43/5.34