【行业研究报告】广汽集团-埃安重组如期推进，资金实力与创新科技属性大增

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公司研究
广汽集团（601238）：埃安重组如
期推进，资金实力与创新科技属性
大增
2021年11月30日
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广汽集团公司报告
事件：近日，广汽集团发布全资子公司广汽埃安资产重组及增资的提示性公
告，点评如下：
本次重组及增资内容主要包括广汽集团以74.07亿元现金向广汽埃安增资，
广汽乘用车有限公司以35.57亿元生产设备等实物资产向广汽埃安增资；广
汽埃安以支付49.75亿元现金并承担负债的方式购买广汽研究院、广汽乘用
车等主体的纯电新能源领域相关无形资产、固定资产等；广汽埃安将以部分
资本公积转增注册资本。我们认为，通过本次重组，一方面，广汽埃安资金
实力将大幅提升；另一方面，广汽埃安通过承接广汽研究院等研发资产，实
现研产销一体化，埃安的创新科技公司属性大增。具体分析如下：
埃安资金实力大增：据wind，本次增资前埃安的注册资本为14.2亿元人民
币。通过广汽集团、广汽乘用车的增资，广汽埃安注册资本将增至60亿元。
我们预计，埃安净资产规模将超过百亿元。埃安将具备完整的纯电新能源研
发能力、独立生产工厂以及自有渠道，这些都将为埃安独立运营和发展壮大
提供强力的保障。
埃安的创新科技公司属性得到增强：广汽集团高度重视新能源汽车发展，通
过广汽研究院及孵化的科技公司（巨湾技研等）深入布局新能源汽车核心技
术，率先在纯电平台（GEP）、三电技术上推出行业领先的电动车产品。本次
重组后，广汽埃安将承接广汽研究院在纯电新能源领域的研发实力。广汽埃
安将至少在以下领域具备行业领先的技术优势：1）纯电平台技术：埃安是国
内少数较早基于真正意义的纯电平台开发电动车的企业。埃安的电动车在续
航里程、轴距等参数上具备明显优势。且埃安的GEP平台仍在不断迭代升级，
2023年埃安将推出GEP3.0纯电平台，该平台更加有利于提升汽车的智能化
水平。2）电池技术：广汽集团十年前就开始布局谋划进入动力电池电芯的自
主研发与生产制造领域。广汽自主研发的海绵硅负极片电池技术使得电池包
能量密度提升至205WH/kg，搭载该电池的AionLX车型续航里程超过
1000KM。同时埃安也将投资3.36亿建设电池试制线，自主电芯生产线将于
2022年底建成。3）快充技术：联合巨湾技研，埃安推出高倍率电池及高压
快充平台。6C高倍率快速充电可以实现0%-80%电量充电时间8分钟，
30%-80%电量充电时间5分钟。3C版本于今年9月首次搭载在AIONV上。
公司盈利预测及投资评级：埃安的重组及后续的引战、上市对于广汽集团意
义重大，埃安作为广汽集团纯电新能源汽车事业的发展载体，借助资本市场，
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