【行业研究报告】电气设备-电气设备行业深度：国内外政策共振，碳中和方向加码

纵观历届联合国气候大会，核心议题往往在曲折中前进，本届大会也
不例外。会前预期的诸多议题中，自主排量贡献及巴黎协定第六条款
取得阶段性成果，淘汰煤炭、气候资金支持、控温1.5℃目标取得部分
进展。由各国自主确定减排量目标是当前气候协议的实施基础，各国
每5年公布目标值及执行报告，包括中国在内的一批国家在更新版报
每5年公布目标值及执行报告，包括中国在内的一批国家在更新版报
告中，给予了更具进取性的减排目标。巴黎协定第六条款是未来全球
碳市场的先决条件，重复计算和存量换算等关键问题历经多年争议，
最终在本次大会取得阶段共识，推动全球碳市场交易机制走向新的起
点。
顶层设计确立，行业政策陆续就位，中国碳中和进程加码。回顾我国
应对气候变化的顶层设计和国际承诺，气候政策反映出国内经济和国
际环境两方面需求，有长期性影响。当前1+N碳中和政策体系陆续落
地，从控制、激励、信息等维度调控行业发展，对高能耗产业以控能
控量为主，对清洁能源行业以金融引导和市场改革为主，同时结合体
制创新降低双碳政策执行过程中的信息不对称程度，构成全局化系统
性的政策组合。
投资建议。电力部门为我国碳排放主要来源，减碳方向以提升新能源
渗透率和电力系统升级改造为主，预计带动的投资额可达4万亿/年。
光伏供给约束放松，需求景气度向好，关注硅料环节的盈利持续性、
组件环节的盈利修复幅度、光伏玻璃环节的竞争格局变化；风电进入
平价时期，机组大型化、零部件国产化、海上风电规模化是未来的方
向；电网十四五规划陆续出台，强化对配电网和数字化领域的投资，
关注感知类设备和一二次融合的控制类设备；工控领域需求有望在电
能替代和节能降耗刺激下诞生新的增长点，行业结构化的景气度差异
酝酿不错的成长性。
风险提示：碳中和政策不及预期，原材料价格大幅波动，贸易争端
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