【行业研究报告】-经济预测专题：2022，经济形态可能是M型

2022，经济形态可能是M型
2022，经济形态可能是M型
2021年12月01日
作者
孙彬彬
sunbinbin@tfzq.com
许锐翔
xuruixiang@tfzq.com
近期报告
1《固定收益：固定收益-从滞胀到跨
越：1965-1983美国权益市场走势分
析》2021-11-30
2《固定收益：如何看待跨年资金面？
-利率债市场周报（2021-11-28）》
2021-11-28
28）》2021-11-28
经济预测专题
2022年经济目标会定多少？
5%是一个可能的数值。理由有三：考虑十四五规划和2035远景目标，不可
能低于4.7%；考虑潜在增速还在5%附近；考虑金融防风险，经济仍需稳住
4.8%，所以综合考虑目标增速是5%。
目标是5%，但是从目前总体宏观图景线性外推，我们估算明年全年实际
GDP增速约为4.8%。原因还是在于出口和地产的下行压力，消费平平，基建
最确定，但是独木难支。
明年全年经济走势按照同比呈现“M”字型，即一季度走高，二季度走平或
有回落，三季度走高，四季度再度下降。按照季调环比则呈现“W”形态，
四个季度分别为1%、1.2%、1%、1.2%。
2022年经济依然是偏弱的状态，节奏总体呈现复杂的变化，因为在政策加
大对冲力度的同时，全年还嵌入了很多超越经济的影响因素。
对于债市，这样的经济图景，可以维持中性乐观的基调，只是过低的票息和
稍显复杂的节奏，仍有困扰。
风险提示：政策不确定性，海外疫情发展超预期，外部环境变化。