【行业研究报告】冰轮环境-冷链压缩机龙头，积极布局CCUS及氢能产业带来业绩增长新动能

冷链压缩机龙头，积极布局CCUS及
冷链压缩机龙头，积极布局CCUS及
氢能产业带来业绩增长新动能
■冷热温控同步发展，优秀智慧绿色能源系统服务商：公司以制冷压
缩机起家，现以冷热同步发展，产业领域覆盖低温冷冻、中央空调、
环保制热等，此外，公司在能源化工装备、精密铸造等领域也有广泛
的参与。公司基于多年技术研发实力和经验积累，可以提供覆盖-271℃
--200℃温度区间、0Mpa--45Mpa压力范围的产品及配套服务。从
2016-2020年公司营业收入增速较为稳定，从30.7亿元增长至40.44
亿元，CAGR为7.1%，归母净利润从1.57亿元增长至2.23亿元，
CAGR为9.1%。
■制冷压缩技术行业领先，受益于冷链景气度提升未来需求将持续增
长：公司拥有冷链系统集成技术，能够生产全系列螺杆压缩机。根据
公司官网，公司在国内率先进行了自然工质CO
2
的应用开发，开创了
NH
3
/CO
2
螺杆复叠制冷系统及载冷系统，与氟利昂等制冷剂相比，具
有更安全、更节能、更环保等优势。根据中物联冷链委数据，2016-2020
年国内冷链物流市场稳步增长，2020年国内冷链物流市场规模达3832
亿，同比增长13%。十四五期间,我国明确提出“建设现代物流体系,
加快发展冷链物流,统筹物流枢纽设施、骨干线路、区域分拨中心和末
端配送节点建设,完善国家物流枢纽、骨干冷链物流基地设施条件”，
据中商产业研究院预测，2025年我国冷链物流市场规模将或将达到
8970亿元。冷链物流市场增长，带动制冷压缩机需求持续增长。
■积极布局CCUS及氢能产业，政策助力带来业绩新增长：根据公司
公告，公司在手CCUS项目已经增长至34个，涉及石油化工、燃煤电
厂等行业。碳中和背景下，CCUS是未来减少二氧化碳排放、保障能
源安全和实现可持续发展的重要手段，公司深耕多年的碳捕集核心装
备气体增压机组、二氧化碳液化机组景气度有望深刻受益。同时公司
积极开展氢能装备领域研发，根据公司公告，公司氢气输送压缩机、
燃料电池空气压缩机、燃料电池氢气循环泵、高压加氢压缩机产品已
通过中国通用机械工业协会的科学技术成果鉴定，公司与东德、国富、
重塑等氢能公司有战略合作，并已有设备订单落地。我国氢能产业链
正在逐步建立完善，政府积极布局推动氢能产业快速发展。以京津冀
地区为例，根据《北京市氢能产业发展实施方案（2021-2025年）》，到
2025年京津冀地区累计实现氢能产业链产业规模1000亿元以上，北
京将以冬奥会和冬残奥会重大示范工程为依托，2023年前培育5-8家