【行业研究报告】-A股策略专题报告:北交所助推“专精特新”,关注细分“小而美”公司

类型: 主题策略

机构: 中国银河

发表时间: 2021-12-01 00:00:00

更新时间: 2022-06-06 02:22:32

北交所本周交易表现:截至11月26日,本周北交所整体81个上市公
司共有25只个股上涨,吉林碳谷、德瑞锂电、长虹能源、赛晶科技
等个股涨幅靠前,分别上涨50%、21%、18%和18%。交投活跃度来
等个股涨幅靠前,分别上涨50%、21%、18%和18%。交投活跃度来
看,本周北交所日均总成交金额22.4亿元,较上周的日均总成交额
42亿元有所缩量,本周日均换手率约2.3%,与上周4.2%相比有所下
降,板块整体交投活跃度较首周来看有所下行。估值方面,截至11
月26日,北交所上市公司市盈率中位数为28.5倍,开市首日为33
倍,投资者情绪逐步回归理性。
纵向比较:精选层活跃度明显提升,整体估值有望系统性抬升。目
前北交所的主体建立在此前精选层基础之上,是对原有新三板精选
层的一次“改革升级”。此前新三板精选层交投活跃度不高,流动
性不足,精选层企业日均成交额基本在5亿元以下,日均换手率中
位数约0.3%,精选层整体公司估值水平受到一定压制。北交所成立
前夕,受市场积极情绪提振,精选层平移股活跃度大幅提升,截至
11月12日,精选层公司日成交额达21亿元,换手率中位数为2.4%,
市盈率中位数也抬升至33倍。相较于精选层,北交所投资者主体结
构有所变化,叠加增量投资者的参与,北交所开市首周,精选层平
移股日均总成交额26亿元,日均换手率中位数约3%,显著高于此前
新三板换手率水平,开市第二周,北交所整体市场整体交易情绪逐
渐回归理性,但市场活跃度仍高于此前未开市水平。整体来看,北
交所开市后,精选层71只个股交投活跃度明显上升,未来此前估值
受到流动性压制的优质上市公司估值也将有望得到系统性抬升。
横向比较:北交所助推“专精特新”发展,关注细分领域“小而
美”公司。我们选择了化工、机械、电新、医药、汽车、电子和计
算机7个北交所上市公司数量靠前的行业,与主板、科创板、创业
板等不同上市板同行业间进行比较,包括板块市场交易情况、细分
领域市场地位对比、盈利能力及研发投入对比、估值影响等。北交
所上市公司相比其他板块上市公司市值一般偏小,估值相对较低,
但部分上市公司盈利能力较好,成长性较高,深耕所处的细分赛
道,具有较好的研究价值。北交所定位服务于创新型中小企业,是
专精特新的主战场,可以更多关注细分领域的“小而美”公司,把
握成长机会。
配置建议:建议从以下主线布局北交所投资机会:(1)政策支持
的专精特新中小企业。北交所是专精特新小巨人发展的主阵地,关
注细分赛道龙头优质公司;(2)关注长周期战略下的高景气度赛
道,如双碳赛道、半导体、高端制造等,关注其上下游产业链的相
关标的;
风险提示:政策不及预期的风险