【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报：白酒跨年行情可期 密切关注提价进展

投资要点：
上市公司重要公告
妙可蓝多：关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告
加加食品：关于对外投资设立全资子公司的公告
水井坊：关于调整2021年以集中竞价交易方式回购股份方案的公告
水井坊：关于调整2021年以集中竞价交易方式回购股份方案的公告
行业重点数据跟踪
乳制品方面，生鲜乳价格高位震荡。截至2021年11月24日，主产区生鲜
乳平均价为4.32元/公斤，环比微幅上涨，同比上涨6.90%，同比增速继续
放缓。
肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格于2019年5月份开始探底回升并且延
续涨价趋势，去年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势
确立。目前看来，猪肉价格临近低点，近期出现小幅反弹。截至今年11月
19日，全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到28.71元/千克、17.62元/
千克、25.40元/千克，分别同比变动-68.61%、-48.08%、-46.48%。
本周市场表现回顾
近五个交易日食品饮料板块上涨3.11%，沪深300指数下跌1.48%，行业跑
赢市场4.59个百分点，位列中信30个一级行业上游。其中，酒类上涨4.78%，
饮料下跌0.63%，食品下跌2.35%。
个股方面，嘉必优、惠发食品及甘化科工涨幅居前，安井食品、仙乐健康以
及百润股份跌幅居前。
投资建议
本周，食品饮料板块表现相对平淡。短期来看，水井坊的持续回购以及高端
白酒提价预期都对板块有所支撑。我们认为，近期白酒板块仍然有望走出估
值切换行情，此外12月还将迎来春节旺季备货及龙头酒企经销商大会，或将
形成持续催化。从月度数据看，我们认为白酒仍运行在景气周期并且由于控
价所导致的高端白酒景气周期或将延长，而大众品各细分子品类均已开启提
价周期，需要密切关注提价后的市场承接情况。板块方面，仍然建议关注确
定性更强的高端白酒，以时间换空间，此外关注市场加速扩容的次高端。而
大众品方面，上游成本压力在四季度或会有所缓解，目前来看竞争格局相对
更好、压力传导更顺利的仍为啤酒板块，其次为乳制品。乳制品上游原奶上
涨已趋于缓和，在需求向好及前期提价的基础上，业绩有望加速释放，建议
积极关注。综上，我们给予行业“看好”的投资评级，继续推荐五粮液
（000858）、今世缘（603369）、安琪酵母（600298）、重庆啤酒（600132）
行业研究
刘瑀
022-23861670
liuyu@bhzq.com