【行业研究报告】雍禾医疗-IPO申购指南：雍禾医疗

保荐人
摩根士丹利、中金公司
上市日期
2021年12月13日(周一)
招股价格
15.80港元
集资额
13.57亿港元（中位数计算，扣除包销费用和全球发售有关的估计费用）
每手股数
500股
入场费
7979.61港元
招股日期
2021年12月01日-2021年12月06日
2021年12月03日
招股总数
94.42百万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)
国际配售
84.98百万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占90%
公开发售
9.44百万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占10%
研究部
姓名：林兴秋
SFC：BLM040
Email:linxq@gyzq.com.hk
申购建议：
公司是中国领先的专门从事提供毛发医疗服务的医疗集团，提供一站式毛
发医疗服务，涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务，于10
年成为中国首家通过ISO认证的植发医疗服务提供商。随着中国毛发问题
广泛流行、中国居民的人均可支配收入不断增长及对外表的自我意识提高
等因素驱动，中国毛发医疗服务市场规模正快速扩张。根据弗若斯特沙利
文的资料，中国毛发医疗服务市场20年的规模为人民币184亿元，预计以
复合年增长率22.3%的速度于30年增长至人民币1381亿元。中国的毛发医
疗服务市场主要由植发医疗服务市场和医疗养固服务市场构成。植发为一
种治疗脱发的手术治疗，根据弗若斯特沙利文的资料，中国于20年共有约
2.51亿人患有脱发。医疗养固融合医疗器械及药物等多种非手术治疗方式
能够满足存在各种头皮及头发问题的更大患者群体之多样化需求，根据弗
若斯特沙利文的资料，2020年中国的植发医疗服务市场达人民币134亿
元，且预计将以复合年增长率18.9%的速度于30年增长至人民币756亿
元；中国的医疗养固服务市场尚处于初始发展阶段，于20年的市场规模仅
为人民币50亿元，惟蕴藏巨大增长潜力，且预计将以复合年增长率28.7%
的速度于30年增长至人民币625亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，按20
年相关所服务产生的总收入计，公司是中国植发医疗服务市场及医疗养固
服务市场规模最大的企业，分别占有10.5%及4.3%的市场份额，以20年底
的数据统计，公司在中国所有毛发医疗服务提供商中注册医生人数、运营
医疗机构数量以及20年的就诊植发患者人数均排名第一。
目前公司在全国52个城市经营53家医疗机构，为中国最大及覆盖面最广