【行业研究报告】-行业配置及主题跟踪周报:电子烟正式纳入烟草体系监管,行业规范化发展加速

类型: 行业配置

机构: 财信证券

发表时间: 2021-12-01 00:00:00

更新时间: 2021-12-02 16:14:24

核心摘要
投资建议:我们判断第四季度A股市场上面临的系统性风险不大,
并存在结构性行情。我们建议重点关注具备业绩确定性的高景气、
高成长赛道。建议配置:(1)碳中和主题。现今中国正全力推进
“碳中和”目标,风、光等清洁能源正加速替代传统能源,可关注
新能源、环保和储能等。(2)新经济主题。高端技术制造业可能是
新能源、环保和储能等。(2)新经济主题。高端技术制造业可能是
未来经济增长的重要动力,建议重点关注具备国产替代加速、行业
快速增长的芯片半导体、计算机软件、高端智能制造等。(3)消费
复苏主题。目前国内PPI处于高位水平,CPI低位运行,后续两者的
剪刀差有望走向收敛,产业利润将从上游转向中下游,预计消费板
块存在一定机会。建议继续关注“国潮”化妆品和医美等。(4)生
物医药主题。医药属于具备长期价值的行业,并且在疫情完全得到
控制之前,还存在着短期机会。(5)低估值金融主题。目前赛道股
估值已远超过其他板块,低估值的金融板块存在较强补涨需求。
热点主题聚焦:(1)海外疫情再加码,或将引发市场情绪发酵。11
月30日综合报道,新冠变异病毒奥密克戎毒株的传播,令各国防疫
面临新挑战。钟南山院士表示,由于奥密克戎毒株在受体结合部位
有较多的变化,其危害性和传播性还有待进一步观察。我们认为,
新毒株的出现将给防疫工作带来更多挑战和不确定性,全球新冠流
行周期可能加长。因此建议关注防疫物资和新冠检测等,如迈瑞医
疗、科兴制药等相关标的。(2)电子烟正式纳入烟草体系监管,行
业规范化发展加速。本次《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》
的修改意味着一直游离在法律监管之外的电子烟正式被纳入监管体
系。电子烟产业将迎来有法可循,行业规范化发展的时代。虽然细
则尚未明确,税收和渠道存在一定不确定性。但从生产端来看,监
管政策的落地将提高行业准入门槛,具备较高生产标准、技术水平
的龙头厂商有望受益。因此持续跟踪:思摩尔国际、集友股份等相
关标的。(3)康复养老再迎政策利好,助力养老产业、养老金融发
展新机遇。我们认为在积极发展“银发经济”的前提下,1)养老地
产以及包括创新型的社区、养老机构在内的配套养老服务设施或将
存在一定机遇;2)在风险可控和商业可持续的前提下,以老年人健
康保险产品为代表的养老金融或将具有发展潜力。因此建议关注:
恒锋信息、翔宇医疗和中国人寿等相关标的。
热点主题收益表现:上周热点主题中,涨幅靠前的为稀土、稀土永
磁、钨矿、电子烟和小金属。受市场情绪回暖和政策影响,相应的
板块也受到追捧。跌幅排名前五的分别是快递业、畜禽养殖、生物
育种、鸡产业和在线游戏等。主要是相关概念板块当前估值偏高,
近期资收紧导致出现明显的调整。
11月22日-11月26日,申万一级行业中,上周涨幅排名前五依次
是有色金属、环保、医药生物、基础化工和钢铁;跌幅排名前五分
别是农林牧渔、传媒、国防军工、银行和社会服务。从上周累计净
流入看,累计净流入排名前五是食品饮料、有色金属、钢铁、环保
和综合;累计净流出排名前五是电力设备、机械设备、基础化工、
农林牧渔和公用事业。
风险提示:相关政策推进不及预期;行业监管政策变动。
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