【行业研究报告】云涌科技-公司首次覆盖报告：智慧电网守护者，拐点已至

——公司首次覆盖报告
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证书编号：S0790520080001
⚫电力信息安全领军者，“双碳”时代乘风而起
公司为国内电力信息安全先锋，受益“双碳”建设带来的智能电网行业高景气，
电力信息安全业务有望快速放量，同时发布充电计费单元进军万亿级充电桩市
场，前瞻布局DC-DC电源、物联网、零信任等领域静待未来放量。我们预计公
司2021-2023年归母净利润分别为0.79、1.40、2.15亿元，EPS分别为1.31、2.33、
3.59元。公司当前股价对应PE分别为56.1、31.5、20.5倍，首次覆盖，给予“买
入”评级。
⚫电力信息安全：“双碳”催化电网安全投资持续景气，未来有望充分受益
“双碳”背景下电网投资景气度加速。“双碳”目标要求电能占终端能源消费比
重从2020年的26%升至2030年的35%、2060年的70%，智慧电网投资有望持
续加速，而安全也是智慧电网建设的重点环节。公司作为电力信息安全龙头，“十
四五”期间有望持续受益智慧电网建设。
⚫充电桩：联合国网电动布局充电桩建设，进军万亿级充电桩市场
新能源汽车渗透率提升，催生充电桩万亿市场需求。赛迪顾问预计2030年我国
新能源汽车保有量将达到6420万辆，根据车桩比1:1目标，未来10年将形成万
亿级充电桩建设市场。公司与国网电动深度合作，切入充电桩业务。目前公司与
国网电动合作研发的充电计费单元已应用于国家电网充电桩建设，主要实现安全
认证和数据加解密等功能，未来有望持续放量。
⚫前瞻业务：布局DC/DC、物联网和零信任，放量突破可期
DC/DC电源：公司与烽火科技强强联合，共拓5G通信、无线基站电源领域蓝海
市场。物联网：公司打造全新智慧物联网产品序列，进军国内物联网万亿级市场。
零信任：公司基于零信任理念落地远程办公、智慧交通解决方案，拥抱全球千亿
市场。
⚫风险提示：“双碳”落地不及预期风险、公司技术研发不及预期风险
财务摘要和估值指标
指标2019A2020A2021E2022E2023E
营业收入(百万元)251263332520780