【行业研究报告】-宏观年度展望之就业篇：就业：政策定力的底气

投资要点：
核心观点：根据我们的判断，今年四季度城镇调查失业率将回升至5.0%，2021
年全年城镇调查失业率约为5.1%。2022年全年城镇调查失业率大约在5.0%，其
中一季度大约为5.1%，二三四季度则在5.0%上下浮动。为了能够更加及时的反
映失业率的变动情况，且更好的体现就业情况与经济增长的联动关系，我们构建
了一个与经济实时变化更相关的调整失业率指标。结果显示明年潜在失业率可能
会比城镇调查失业情况更严峻。多个因素显示明年就业市场仍将面临较大的压
力，而就业市场的压力大小将直接影响政策的发力程度。
力，而就业市场的压力大小将直接影响政策的发力程度。
就业总量来看。相较于去年疫情爆发时期就业市场受到的巨大冲击，今年我国就
业形势逐步企稳，人社部最新公布的数据显示，1-10月，我国城镇新增就业人数
为1133万人，累计同比增长12.3%，基本已经恢复到了疫情前的水平，同时也提
前完成了2021年全年城镇新增就业人口1100万的年度目标。10月份城镇调查失
业率为4.9%，较年初峰值5.5%回落了0.6个百分点，也低于2019年同期的
5.1%。从就业核心指标来看，今年以来的就业市场正持续改善。
就业结构来看。尽管从总量来看，就业的情况已经逐渐恢复至疫情前的水平，但
从结构来看仍然存在着一定的问题。从就业的供求关系来看，目前求人倍率远高
于疫情前的水平，国新办前三季度国民经济运行情况新闻发布会上也提及目前存
在着部分群体失业率较高，沿海一些地区缺工的现象。
大学生就业明年压力较大。教育部的数据显示，2022年高校毕业生规模将首次突
破1000万人，预计将达到1076万人，同比增加167万人，不论是总量还是增量
上都有大幅度的增加，叠加因疫情选择“慢就业”的大学生群体以及因海外疫情
不见好转归国就业的高学历海外留学生，明年大学生群体面临的就业压力相对较
大。
新生代农民工群体就业有望进一步抬升。明年是《新生代农民工职业技能提升计
划（2019—2022年）》实施的最后一年，也是检验农民工职业技能提升工作的关
键之年，而检验的重要指标之一便是新生代农民工在一些高技术含量领域的就业
情况，因此明年农民工的就业情况必然会受到相关部门的高度重视。在“共同富
裕”的共同影响下，今年以来各省市相关部门频繁开展新生代农民工就业创业的
技能培训，预计明年农民工就业在质和量上都会有进一步的提升。
风险提示：疫情爆发导致个别月份失业率上升；劳动力市场出现结构性变化；宏
观政策收紧超预期。