【行业研究报告】-每日点评第175期：指数横盘整理，水泥制造概念全天造好

指数横盘整理，水泥制造概念全天造好第175期
指数横盘整理，水泥制造概念全天造好第175期
2021年12月2日（星期四）策略研究/定期报告
主要指数涨跌幅
市场回顾：指数横盘整理，建筑材料板块领涨
今日两市全天横盘整理，截至收盘，上指跌0.09%报3573.84，深指跌
0.19%报14765.56。板块方面，建筑材料、建筑装饰、汽车涨幅居前，计算
机、传媒、通信跌幅居前。两市成交额为11533.1亿元，较上一交易日增
市场焦点：
近日，受成本价格走低、下游需求转淡等多重因素影响，全国水泥价
格出现普降。东北地区跌幅居前，辽宁等地水泥价格日跌幅达100元/吨，
出厂价也跌到450元/吨上下。南方地区水泥价格仍位于高位，广东部分地
区报价维持在660元/吨-700元/吨之间。
策略建议：建议关注高景气成长赛道
今日两市依然延续结构性行情，沪深指再度横盘整理，板块涨跌分化
明显，成交额基本持平近日均值，依旧稳定在1.1万亿元之上。对比外盘
方面，昨夜在CDC证实美国出现首例奥密克戎（Omicron）变异株感染病
例的消息传出后，美股盘中跳水，标普500指数收跌1.18%。纳指收跌
1.83%，而我国A股依旧走出独立行情，韧性延续。回顾今年以来，A股
市场情绪受外盘影响明显趋弱，新冠新变异株预计对我国A股市场的负面
冲击有限，在国内经济下行压力仍大叠加宽货币预期下，跨年行情依然可
期，建议短期内重点关注业绩修复确定性较强的医药生物、稀土、大众消
费等板块，同时逢低布局清洁能源、数字新基建等高景气成长赛道。
板块方面，今日水泥制造概念全天造好，海螺水泥、华新水泥、天山
股份等龙头个股均大幅收涨。从产业链角度看，上游成本价格回落，下游
需求依然偏弱或为近期水泥价格持续回调的主要逻辑。具体来说，上游煤
炭、电力价格在国家“保供稳价”政策干预下已明显回落，水泥行业成本
端压力有所降低；下游需求方面，基建投资有望回暖形成一定提振，然而
房地产信贷政策虽或将边际趋松，但在地产行业的持续调整中，企业再投
资意愿相对较低，避险情绪浓重，综合来看，需求端或仍将偏弱，水泥板
块盈利改善拐点或仍未至。此外，作为高能耗行业之一，水泥限产政策仍
将延续，行业产能持续收缩为大概率事件，结构性调整中行业竞争或将加
剧，不确定性相对较高。除了业绩方面的考量外，建议持续关注相关产业
政策的调控力度，以及宏观货币政策、财政政策具体信号的释放。
麻文宇CFA
S0760516070001