【行业研究报告】电气设备-新能源与汽车研究部行业深度研究：动力电池安全系列研究（一）：全性要求迈向新台阶，催生新兴增量赛道

行业观点
动力电池安全性要求迈向新台阶，未来电池安全相关的材料与零部件需求将
拥有显著超越动力电池行业的增速。我们认为动力电池行业对安全性的要求
将逐步提升，基于三方面原因：（1）需求端，电池安全已成为车企除续航和
将逐步提升，基于三方面原因：（1）需求端，电池安全已成为车企除续航和
快充之外的新一轮宣传点；（2）供给端，电池企业为抢占市场份额，避免后
期高额赔偿，开发高安全电池已成为业内共识；（3）政策端，安全国标升
级，行业监管趋严。因此，考虑到动力电池安全性提升策略包括电芯层面的
本征安全、电池系统层面的被动安全与主动安全，随着安全性要求的提升，
有望催生新兴增量赛道。
电芯层面—材料与工艺并举，降低电芯热失控风险。单体电芯的本征安全是
动力电池安全的基础，主要从材料与工艺两个层面改善，在材料层面提升各
电芯材料热稳定性，在工艺层面从设计和制造的角度保证电芯可靠性。（1）
材料层面：正极材料中高镍三元复配10%左右的磷酸铁锰锂（LMFP）、隔
膜中湿法涂覆隔膜、电解液中的新型锂盐LiFSI代替LiPF
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与有机电解液升
级为固态电解质、辅材中复合集流体代替传统集流体均有望改善电池安全，
甚至能够助力电池通过严苛的针刺测试。（2）工艺层面：极片边缘涂覆陶瓷
与极片整体涂覆陶瓷均有望改善电池安全性。随着电池安全重要性日益提
升，相应技术趋势有望加速渗透，相关材料有望迎来高速增长。
电池系统层面—被动安全与主动安全并举，降低电池热失控风险。被动安全
的核心是隔热与散热，目前隔热主要依靠气凝胶、防火棉、防火毯等隔热材
料，散热主要采用液冷系统与防爆阀等措施。主动安全的核心是电池管理系
统（BMS）要准确预测电池状态，目前比较可行的解决方案是提升芯片算力
与增加传感器数量。随着电池能量密度持续提升、电压平台逐渐升高、安全
重要性日益凸显，被动安全与主动安全相关零部件单车价值量有望呈上升趋
势。
投资建议
我们认为目前市场对动力电池安全赛道的关注度较低，随着电池安全受产业
链上下游重视程度的提升，相关企业有望获得显著超越行业增速的增长。从
安全改性效果、技术成熟度、单车价值量几个维度综合考虑，建议关注陶瓷
涂覆赛道的壹石通、复合集流体赛道的东威科技、固态电池赛道的赣锋锂
业、兼顾固态电池赛道与LMFP赛道的国轩高科、被动安全赛道的泛亚微
透。
风险提示
新技术应用不及预期风险、新能源汽车销量不及预期风险、上游原材料涨
价风险。
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