【行业研究报告】商贸零售-零售行业月度投资策略：消费市场加快回升，新兴电商平台带动销售增长

CPI同比有所上涨。10月CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.8pct。，
主要受到特殊天气、部分商品供需矛盾及成本上涨等因素综合影响。其
主要受到特殊天气、部分商品供需矛盾及成本上涨等因素综合影响。其
中，食品价格下降2.4%，降幅比上月收窄2.8pct；非食品价格上涨2.4%，
涨幅扩大0.4pct。从结构上看，鲜菜、水产等价格上涨影响食品价格降
幅收窄，带动CPI涨幅回升，不过猪肉价格同比仍处下降，拉低CPI
的涨幅，而交通通信类带动非食品价格持续上涨。
市场销售增速加快，线上消费快速发展。10月社零同比增长4.9%，较
上月加快0.5pct，两年平均增长4.6%。在节假日消费、网络购物等因
素带动下，市场销售增速连续两个月回升。商品零售增速有所加快，基
本生活类商品销售稳中向好，部分商品销售增速加快，其中升级类、居
住类和出行类商品销售两年平均增速有所加快。网络零售增长较快，线
上渗透率环比提升。1-10月实物商品网上零售额增长14.6%，较前三季
下降0.6pct，占社零比重23.7%，较前三季提升0.1pct。
实体零售稳中有升。据测算，1-10月实体店消费品零售额同比增长
15.0%，增速较前三季度放缓1.8pct。其中10月同比增长3.3%，增速
较9月份加快0.6pct。1-10月，在限额以上单位有店铺零售中，便利店、
超市、专业店商品零售额两年平均增速与前三季度基本持平，百货店和
购物中心两年平均增速分别加快0.3和0.5pct。1-10月，全国百家重点
大型零售企业零售额实现累计增长12.4%，涨幅相比前三季度回落
2.0pct。其中，10月同比下降5.9%，降幅相比上月扩大了5.1pct。
行业动态新闻
新华都拟出售零售业务板块全部资产；
三胞集团协议重组方案终获正式通过；
罗森完成收购WOWO便利店，成都罗森八店同开。
投资策略
今年双十一销售额再创新高，但增速有所下降，平台更为关注增长质量，
消费者的消费观念也趋于理性。反垄断政策推进下，新兴兴趣电商平台