【行业研究报告】永创智能-永创智能事件点评：加码中高端饮料包装设备：拟收购廊坊两家公司股权

事件
投资要点
拟收购廊坊百冠、中佳智能70%股权，助力业绩增长提升市占率
廊坊百冠包装机械有限公司是专业从事设计、制造、销售、服务于一体的综合性液态食品包装
解决方案供应商，2020年营业收入1.6亿元，净利润771万元；2021年1-9月营业收入2.2亿
元，净利润1216万元。廊坊百冠服务领域覆盖饮料、乳品、调味品、酒类、油脂等诸多包装行
业，其生产的高速、多功能无菌冷灌装生产线在国内饮料包装行业应用广泛，主要客户有元气
业，其生产的高速、多功能无菌冷灌装生产线在国内饮料包装行业应用广泛，主要客户有元气
森林、汇源果汁、健力宝、光明乳业、农夫山泉、统一、小洋人等。
分土地厂房用于廊坊百冠的生产经营，未有其他实质性经营业务。
完成此次股权收购事宜将扩充公司在饮用水、碳酸饮料、果汁、茶类等饮料的包装设备类别，
尤其是PET吹灌旋高速多功能无菌冷灌装设备等中高端饮料灌装设备的产品系列，有助于加
快公司在饮料行业的包装设备的布局，提高公司产品的市场占有率，对公司未来业绩产生积极
影响。
包装设备行业打开增量市场空间，公司加速扩产有望领跑同行业
2021年以来国内包装设备行业发展较好，正逐渐从传统的以规模化生产环节为主的下游市场，
进一步扩散、下沉到农产品加工包装等新增市场需求。在国内促进内需消费的推动下，下游以
食品为代表的消费品行业出现强劲增长，对高速化、智能化、柔性化包装设备的依赖度进一步
提高，间接推动公司业务的快速发展。
公司持续技术优化应用于乳品、饮料等不同细分市场的无菌灌装系统，提升产品稳定性、先进
性及智能化程度，已形成了较为完善的包装设备产品体系。随着国内白酒技改项目逐步推进，
低温奶渗透率持续提升，公司凭借技术优势和产品质量提升切入下游大客户，国内市占率进一
步提升。公司下游主要客户包括伊利、百威啤酒、格力等消费品行业龙头，帮助公司提升品牌
效应。公司积极产能扩张，推进“年产40,000台套包装设备建设项目“的建设，以尽快缓解公
司目前的产能瓶颈；并通过对原有生产设备的智能化改造，提高生产效率，缩短交货周期。
盈利预测与估值
预计2021-2023年可实现营业收入为25.6/32.3/39.2亿元，同比增长27%/26%/21%；归母净利润
风险提示
下游行业景气度不及预期，固定投资增速放缓；行业竞争加剧，爆发价格战；钢材、塑料颗粒、
铝等原材料价格大幅波动
财务摘要
[table_predict]
（百万元）2020A2021E2022E2023E
主营收入2020255632313919
(+/-)8%27%26%21%