【行业研究报告】建筑-建筑行业月报:建筑PMI持续提升,基建投资有望回升

类型: 行业月报

机构: 中国银河

发表时间: 2021-12-01 00:00:00

更新时间: 2021-12-03 15:14:11

⚫建筑业PMI环比持续提升。11月建筑业PMI为59.1%,环比上
升2.2pct;建筑业新签订单指数为54.2%,环比上升1.9pct,建筑
业生产和市场需求加快扩张。从行业情况看,土建工程建筑业商
业生产和市场需求加快扩张。从行业情况看,土建工程建筑业商
务活动指数和新签订单指数分别为60.5%和56.5%,环比上升
5.4pct和0.5pct,表明随着专项债加速发行以及部分“十四五”规
划重大项目落地,基础设施建设进度有所较快。
⚫专项债发行节奏加快,明年基建投资有望回升。2021年下半年专
项债发行明显提速,7、8、9和10月份新增专项债分别为3403
亿、4884亿、5231亿和5411亿元,但基建投资并未出现反弹,
预计是和新冠疫情、部分地区洪涝灾害和地方政府换届等因素有
关。2021年11月国务院常务会议指出,加快今年剩余额度发行,
做好资金拨付和支出管理,力争在明年初形成更多实物工作量。
明年在净出口增长空间有限以及房地产投资下行的背景下,基建
投资作为稳增长的抓手作用凸显,预计明年基建投资有望回升。
⚫双碳目标下装配式建筑迎机遇。2021年11月国务院印发《2030
年前碳达峰行动方案》,提出到2025年,单位国内生产总值能源消
耗比2020年下降13.5%,单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年
下降18%,为实现碳达峰奠定坚实基础。到2030年,单位国内生产
总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上,顺利实现2030年前碳
达峰目标。在建筑行业推广绿色低碳建材和绿色建造方式,加快推
进新型建筑工业化,大力发展装配式建筑,推广钢结构住宅。
⚫行业集中度提升,业绩和估值有望持续回升。八大建筑央企新签订
单市场占有率从2013年的24.38%提升至2020年的34.49%。建
筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE为9.09倍,10年历史
分位点为8.77%,安全边际高。建议关注基建、装配建筑、绿色
建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中国铁建(601186.SH)、中
国建筑(601668.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中铁
(601390.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国电建(601669.SH)、中国
能建(601868.SH)、中国化学(601117.SH)、华设集团(603018.SH)
等。建议关注鸿路钢构(002541.SZ)、上海建工(600170.SH)、隧道
股份(600820.SH)、中钢国际(000928.SZ)、四川路桥(600039.SH)、
中衡设计(603017.SH)等。
⚫风险提示:固定资产投资下滑的风险;应收账款回收不及预期的
风险;新签订单不及预期的风险。
龙天光