【行业研究报告】广晟有色-深度报告:中重稀土地位凸显,稀土磁材焕发新生

类型: 深度研究

机构: 东莞证券

发表时间: 2021-12-16 00:00:00

更新时间: 2022-01-03 07:42:22

公司是广东省内唯一合法稀土开采主体。公司作为广东省稀土集团唯
一上市公司,充分挖掘勘探现有矿山,加速收购省内省外其他矿产资
源。目前公司拥有平远仁居稀土矿(平远黄畲稀土矿已合并)、大埔五
丰稀土矿两座自有稀土矿,年产量分别可达75.5吨及55吨;另有红岭钨
矿、石人嶂钨矿两座钨精矿,年产量分别为128吨和12.8吨。2021年前
三季度,公司抓住市场机遇,加强组织生产运营,业绩快速增长。前
三季度公司实现营业总收入111.50亿元,同比增长70.93%;实现归母净
利润1.26亿元,同比大幅增长3.06倍。
利润1.26亿元,同比大幅增长3.06倍。
国家政策保驾护航,稀土供应规范有序。一系列国家政策的出台为稀
土行业高质量发展保驾护航,黑稀土完全退出历史舞台,供给端高度
集中于六大集团,进一步体现稀土行业的国家战略性地位。公司作为
六大集团之一的中重稀土上游龙头,主要开采冶炼离子型中重稀土矿
石,中重稀土较轻稀土更为稀缺,公司2021年分配离子型稀土(重)
开采指标为2700吨。未来中重稀土价格有望进一步提升,或推动公司
业绩不断向好。
聚焦稀土产品研发,完善下游产业链布局。近年来,新能源汽车、风
电机组、工业机器人等领域对稀土需求激增,尤其是对钕铁硼磁性材
料需求明显增加。公司抢抓市场机遇,积极发展钕铁硼磁性材料,于
2021年4月13日建立全资子公司——广东晟源磁性材料有限公司,专注
从事高端磁材的研发与生产。公司拟定增募投的年产8000t高性能钕铁
招标阶段,预计未来将成为公司新的盈利增长点。
投资建议。供给端国家稀土开采冶炼管控严格,而需求端受下游新能
源等景气赛道的拉动,稀土供需或将持续偏紧,稀土产品价格有望维
持在高位。公司定增募投高性能钕铁硼永磁材料项目,有望在2023年
-2024年开始贡献业绩,首次覆盖,给予公司谨慎推荐评级。
风险提示。稀土下游产业发展受限风险;稀土价格波动风险;公司矿
山办证不及时,审批手续以及环保安全等因素或影响公司项目进程;
项目招标不顺利风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
主要财务指标预测表(2021/12/15)
单位(百万元)2020A2021E2022E2023E
营业收入
10,18614,06617,87023,271
YOY(%)
125.89%38.09%27.05%30.23%
归母净利润