【行业研究报告】信息技术-区块链行业专题研究：元宇宙（七）：虚拟人的“灵魂”是什么？

能可输出堪比真人的超写实图像。而动态展示需要在建模的基础上，加上动画制
能可输出堪比真人的超写实图像。而动态展示需要在建模的基础上，加上动画制
作和语音，需要动作捕捉及渲染技术。交互型的虚拟人对边缘算力需求极大，将
催生新的IT需求。
商业模式：虚拟偶像先行，UGC星辰大海。虚拟偶像以虚拟主播Vtuber形式为
主，主要原因在于门槛低、变现相对容易和迅速。B站的虚拟主播数量稳步上升，
头部单月营收高达200万元，未来自媒体平台有望出现各大垂直领域虚拟偶像，
而我们认为真正赋予虚拟人灵魂的在UGC创作。
DAO：赋予虚拟人灵魂的社区创作模式。著名的“初音未来”是社区运营、自主
生成内容机制的典型案例，有大量的创作者将自己的音乐以“初音未来”的化身
展现，但因缺乏商业模式目前面临着创作者流失的困境。而依靠UGC社区创作的
虚拟偶像生态，在Web3.0下能够与DAO结合产生新的商业运营模式，参与者共
享IP成长红利。
投资建议：推荐关注虚拟人制作以及IP运营。1）虚拟人制作：英伟达、腾讯、
Unity、科大讯飞、捷成股份、锋尚文化；2）虚拟人运营：芒果超媒、蓝色光标、
星期六、浙文互联、奥飞娱乐；3）虚拟人算力：美国像素、中兴通讯、新易盛、