【行业研究报告】贵州三力-贵州苗药传承者,品类持续丰富带来稳定增长

类型: 深度研究

机构: 华安证券

发表时间: 2022-01-04 00:00:00

更新时间: 2022-06-06 03:34:31

主要观点:
公司独家品种开喉剑喷雾源自传统苗药验方,安全性高,疗效显
公司独家品种开喉剑喷雾源自传统苗药验方,安全性高,疗效显
著,使用方便,儿童依从性高,剂型优势突出。2009年开喉剑喷
雾剂(儿童型)年进入国家医保目录品种,2014年开喉剑喷雾剂
(儿童型)、开喉剑喷雾剂成为贵州省(市)名牌产品。2018年开
喉剑喷雾剂(儿童型)成功入选由广东省卫生计生委和广东省中医
药发布的《广东省手足口病诊疗指南(2018年版)》,并且是口咽
部局部用药中唯一的儿童专用剂型。开喉剑系列在咽喉疾病中成
药市场的排名从2011年的32位升至2017年的第4位,在儿童
咽喉疾病中成药市场中连续多年销售第一。咽喉疾病发病率高,潜
在就诊人群约4亿人,我们认为公司开喉剑喷雾剂属于传统中药
配方,具备成为大单品的潜力,销售峰值年市场占有率预计能够达
到10%,每人次年均以2盒使用量计算,预计未来年销售峰值约
20亿元。
⚫儿童用药目前供给不足,国家积极鼓励儿童用药研发
我国当前儿童药物市场仍处于专用品种少、适宜剂型少、生产企业
少的局面。儿童药的研发相对难度较大、周期更长、评价困难,而
且部分成人药品也挤占了一定的儿童用药市场,这给儿童药物的
研发与上市带来了困难。国家多次出台文件鼓励儿童药的研发,
2016年,CDE发布了《关于临床急需儿童用药申请优先审评审批
品种评定基本原则及首批优先审评品种的公告》,目前累计发布的
三批鼓励研发申报儿童药品清单共计106个品种。儿童作为家庭
的重要成员之一,家长对儿童的身体健康也更为关心,对儿童药的
支付意愿高,支付能力强,整体上儿童药对医保的依赖度低。
⚫公司着眼于长远,拓展新品类,持续寻找优秀并购标的
公司2020年参股汉方药业,目前持股25.64%。通过汉方药业,
公司获得了芪胶升白胶囊、妇科再造胶囊等新品种。根据我们测
算,芪胶升白胶囊、妇科再造胶囊分别有望成长为10亿元、5亿
元的大品种。目前公司正在参与一个百年中医药品牌德昌祥药业
的破产重整。“德昌祥”品牌为百年老字号,具备较大的影响力,前
身为贵阳中药厂,具有众多优质药品批文。德昌祥产品中,妇科再
造丸、杜仲壮骨丸、妇得康泡沫气雾剂、止喘灵气雾剂、天麻灵芝
合剂(口服液)均为贵州省名牌产品。公司参与德昌祥药业的破产
重整,能够帮助公司拓展产品种类,解决公司产品相对集中的风
险,促进公司长远、健康发展。
贵州三力(603439)
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